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一周点评|宏观环境稳定 市场缓慢回升(4.11-4.17)

时间:2016-04-19 字号:      


市场综述
3月市场在一片谨慎、迷茫和怀疑声中出现震荡上行的走势,4月份从外部环境和内部环境来看,反弹窗口期继续,市场在偏暖的大环境下继续反弹。上周在市场唱多声音高涨的背景下,上周一A股高开高走,周三市场进一步拉高,上证综指一度达到3097点。市场在拉升下实现了整体上涨,各板块均有不错涨幅。
截至4月15日,上证综指收于3078.12点,一周上涨3.12%;深证成指收于10733.64点,周涨幅3.07%;创业板指收于2309.68点,周涨幅3.58%。从成交量看,两市日均成交金额为6567亿元,与前一周的6747亿相当。
一季度经济表现超预期,短期主要受益于货币的集中投放。需求端,投资需求受到提振,基建和地产 对经济起到支撑作用。供给端,伴随着供给侧改革的推进,过剩产能出清,投资回报率回升。在大宗商品反弹的背景下,传统周期行业好转,企业的盈利预期提高,加快补库存进程。
经济企稳助力市场风险偏好提升,同时经济复苏带来企业利润好转预期,三四月份成为较好的反弹窗口。短期来看,经济显示出复苏的势头,但未来经济增速能否持续仍存疑虑。
不过本轮市场反弹时间和幅度均小于去年4季度的反弹,板块的持续性弱于上一次反弹。核心原因是存量博弈的投资者结构在变化,市场中非机构投资者数量比去年减少很多,机构之间相互的博弈导致板块的可持续性更差。估值抬升速度和空间受限,所以市场上涨的速度较为缓慢,预计未来一段时间这种情况仍将持续。
沪深股市期间表现(4月11日-4月15日)

指数

收盘点位

涨跌幅

沪深300

3272.21

2.71%

上证综指

3078.12

3.12%

深证成指

10733.64

3.07%

中小板综指

11583.65

3.66%

创业板指

2309.68

3.58%







板块表现
从行业表现看,所有行业均实现上涨,周期性行业板块领涨。涨幅最大的的5个行业是:轻工制造、采掘、钢铁、综合、建筑材料,周涨幅分别为5.35%、5.34%、5.05%、4.54%和4.52%。涨幅居后的5个行业是:食品饮料、农林牧渔、银行、公用事业、交通运输,周涨幅分别为1.85%、2.20%、2.38%、2.47%和2.50%。
概念指数中,所有概念板块均上涨。其中,涨幅最大的主题概念板块分别为次新股指数、基因检测指数、美丽中国指数、移动转售指数、IPV6指数, 周涨幅分别为18.17%、8.13%、7.68%、7.63%和7.02%。
从估值来看,截至4月15日,估值相对较高的5个行业是:国防军工、钢铁、有色金属、综合、计算机,其行业PE分别是164.10、140.39、104.59、84.18和78.92;估值相对最低的5个行业是:银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、公用事业,其行业PE分别是6.57、13.14、16.76、17.24和20.98。



每周观点
在通胀温和、经济阶段性企稳的背景下,上半年是风险偏好恢复的窗口期。美联储加息预期延迟,人民币币值相对稳定,经济数据全面好转,地产和基建拉动,工业增加值和固定资产投资全面回升。
短期内,宏观经济回升的格局不会扭转,难以被证伪,市场仍然处于偏暖的大环境之下。但从市场表现来看,A股市场对于宏观经济数据超预期已经提前反应,煤炭、钢铁、化工等周期性行业涨幅居前。
中长期来看,支撑此轮反弹的各种因素,对市场的刺激效应将会边际递减。全球环境来看,美联储6月的加息之剑依旧高悬,全球经济风险点仍然较多。国内宏观经济虽然出现企稳迹象,但需要警惕政策边际刺激作用的弱化。从利率和货币发行量来看,未来通胀和利率抬头的可能性正在加大,对宽松货币政策造成掣肘。此外,未来定增解禁的规模将持续增加,潜在的抛压较大。
在大环境保持稳定背景下,预计未来A股仍将处于震荡态势,重点在于把握结构性机会和交易型主题投资机会。建议投资者保持理性,注意观察经济运行中细微的风险及变化,在参与反弹的同时,需要时刻警惕市场风险。

热点追踪
1、中国一季度GDP同比增长6.7%
国家统计局数据,中国一季度GDP同比增长6.7%,去年四季度GDP同比增幅为6.8%。中国3月规模以上工业增加值同比6.8%,高于预期。中国1-3月规模以上工业增加值同比5.8%,1-2月5.4%。中国1-3月城镇固定资产投资同比10.7%1-2月10.2%。中国3月社会融资规模23400亿元,前值为7802亿元。中国3月新增人民币贷款13700亿元,前值7266亿元。各方面的经济数据均超市场预期,经济企稳复苏态势确立,为股市提供了一个稳定的经济环境。
2、今年将制定实施1亿非户籍人口在城市落户方案
2016年经济体制改革会议指出,将开展国有企业混合所有制改革试点示范,大力推进电力、油气、盐业等重点行业改革。持续推进简政放权、放管结合、优化服务,着力增强经济发展内生动力。深化投融资体制改革,发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用。最大限度缩减政府审批范围。深入推进价格改革,加快完善市场决定价格机制。完善新型城镇化体制机制,促进城乡协调发展。推动户籍制度改革落地,制定实施1亿非户籍人口在城市落户方案,加快建立农业转移人口市民化激励机制。





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