市场综述
由于中概股回归暂缓、壳资源价值下跌、权威人士谈经济纠偏市场预期、以及跨界定增受限制等消息，上周市场情绪较为审慎，A股呈现缩量整理格局。企业盈利的预期差对市场情绪有一定影响，更重要的影响是流动性宽松的边际效应递减，后续金融体系的去杠杆与市场供给压力，将形成一定压力。
上周首个交易日A股市场出现大幅下跌，其余四个交易日呈现弱势震荡走势，结构分化明显，小市值板块下跌幅度较明显。市场风格更偏重防御，低估值蓝筹板块表现相对强势。
整体而言，上周各主要指数均呈现下跌走势，上证综指收于2827.11点，周跌幅2.96%；深证成指收于9759.27点，周跌幅3.38%；创业板指收于2025.22点，周跌幅4.88%。与此同时，上周两市融资余额约8337亿元，下降约242亿元。
沪深股市期间表现（5月9日-5月13日）

板块表现
板块方面，除了食品饮料其余均不同程度下跌。低市盈率、大盘、绩优股、低市净率个股跌幅较小，高市盈率、亏损股、高市净率、微利股跌幅较大。
上周各行业都有大幅调整。相对表现最好的的5个行业是：食品饮料、银行、家用电器、农林牧渔、交通运输，涨跌幅分别为0.13%、-0.83%、-0.85%、-1.43%和-2.33%。表现最差的5个行业是：综合、建筑材料、计算机、采掘、纺织服装，涨跌幅分别为-7.86%、-6.67%、-6.32%、-6.13%和-5.89%。
主题概念板块方面，表现最好的主题概念板块分别为锂电池指数、沪股通50指数、医药电商指数、北部湾自贸区指数、超级电容指数，各版块周涨跌幅度分别为-0.00%、-1.65%、-2.25%、-2.26%和-2.98%。



每周观点
人民日报“权威人士谈经济”给出的政策基调较之前市场预期有所偏离，由稳增长进一步转为防范风险，货币政策由宽松转向偏稳健，引导资金“脱虚向实”。
经济稳增长力度有所弱化，政策方向暂不明朗，并购重组监管力度趋严，投资者心态趋于审慎。尽管当前A股市场估值存在一定合理性，但缺乏明显回升的动力，依旧处于震荡探底过程中。
防御性板块的崛起显示市场风险偏好的下降，增量资金匮乏。建议投资者保持谨慎，自下而上精选防御类、景气度较高的、估值合理的板块，回避估值较高、缺乏实际业绩支撑的板块。

1、《人民日报》：经济运行是L型的走势
《人民日报》刊发《开局首季问大势》一文，权威人士指出，中国经济运行的总体态势符合预期，有些亮点还好于预期。但经济运行的固有矛盾没缓解，一些新问题也超出预期。很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述。综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。“退一步”为了“进两步”。我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到哪里去。
2、4月份新增人民币贷款低于预期
央行13日公布的统计数据显示，4月新增人民币贷款5556亿元，社会融资规模7510亿元，广义货币供应量(M2)同比增长12.8%，均低于市场预期。4月份信贷的结构反映出实体需求的低迷，经济增长的可持续性存疑。从历史经验来看，一季度的社融和信贷往往是高点，二季度惯性回落。
3、4月份规模以上工业增加值同比6%
统计局公布4月投资、消费、工业数据。对比来看，几项数据不仅低于预期，也低于前值。4月规模以上工业增加值同比6%，预期6.5%，前值6.8%。1-4月规模以上工业增加值同比5.8%，预期6.1%，前值5.8%。4月社会消费品零售总额同比10.1%，预期10.6%，前值10.5%。1-4月社会消费品零售总额同比10.3%，预期10.4%，前值10.3%。1-4月城镇固定资产投资同比10.5%，预期11%，前值10.7%。4月份工业增加值下降有基数效应，但主要还是需求的回落。房地产投资和基建投资的增速较高，基建投资增速虽然较前期小幅回落，但增速仍然超过20%。





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