下半年以来，A股迎来震荡反弹行情，但近期大盘仍在3000点附近徘徊不前，投资者风险偏好下降。而债市方面，6月以来，受基本面以及投资者情绪等多重因素影响，债券市场呈现回暖走势。对此，东方红资产管理基金经理孔令超表示，纵观目前的宏观格局，货币政策会保持相对长期的相对平稳宽松，而企业部门的去杠杆使得经济的增长速度缓慢下行，实体经济对于资金的容纳有限，债券市场仍然具备吸引力。

据悉，孔令超为北京大学金融学硕士，曾任平安证券、国信证券的策略研究员，现任东方红资产管理公募固定收益部基金经理。目前，他担任东方红汇利债券基金、东方红汇阳债券基金以及东方红策略精选混合基金等三只产品的基金经理，是东方红资产管理固定收益团队的新生力量。

回顾2016年上半年的行情，孔令超指出，虽然近两年利率水平不断下行，但长期来看在去杠杆环境下这一趋势可能仍未结束，因此仍然看好长期利率下行趋势下债券市场的配置价值。对于下半年宏观经济形式，他建议关注三个方面：第一，未来经济增速放缓但下行风险有限。今年一季度地产周期驱动下房地产投资的回升，以及基建投资的回暖使得经济进入阶段性复苏，二季度以来虽然整体经济复苏的动力开始逐渐衰减，但由于目前经济的库存水平仍然处于较低的位置，因此低库存也降低了工业生产向下的弹性，预计未来经济增速逐渐放缓，但大幅下滑的风险有限。其次，CPI一季度在经济复苏带动下有所反弹，但在经济复苏动力减弱后也逐渐回落，未来9-10月CPI由于基数原因可能有所反弹，但整体通胀压力也有限。此外，二季度以来随着美国经济数据的走弱，以及英国脱欧的影响，美联储加息的路径开始放缓。新兴市场的资产价格均受益于美联储加息放缓带来的宽松预期回升，应积极把握这种环境下股票市场和债券市场的投资机会。

对于后市资产配置机会，孔令超分析指出，长期来看，经济下行趋势难改，债券市场利率存在下行空间，我们保持债券市场中长期牛市的观点不变，对于后市不悲观。但短期来看，长端利率的进一步下行需要阶段性的风险暴露和资金利率的下行。同时还要看到，经历两年债券大牛市场，今年固定收益市场的收益水平难以达到此前两年的水平，且同时波动幅度增大，收益率曲线整体呈现平坦化的特征。