市场综述
流动性变化预期成为2017年首月主导资本市场变动趋势的主要因素。在通胀回升、美联储加息预期升温、国内经济下行压力及人民币贬值压力等共同作用下，货币政策转为中性稳健，央行公开市场操作利率逐步回升。但经济弱复苏制约利率上升的持续性和强度，基础利率的加息进程预计仍然较晚。
在2016年第四季度经济出现反弹后，2017年第一季度有望在惯性作用下保持稳定，从而对上市公司业绩形成支撑。货币政策虽有所转向，但相对而言，A股市场相较于楼市仍有吸引力。
美国1月份非农就业人数新增22.7万，超出市场预期，失业率从12月的4.7%升至4.8%，薪资增长不及预期。“强势美元”信号趋弱，美元指数有所下跌，围绕着百元关口震荡，人民币汇率小幅上行，资金外流压力减轻。
整体而言，1月份受到外围不确定、春节资金紧张及市场利率小幅上行的影响，A股市场涨跌互现，蓝筹股表现较好，小盘股表现较弱。截至2017年1月26日，上证综指收于3159.17点，月涨幅1.79%；深证成指收于10052.05点，月跌幅1.23%；中小板指收于6341.38点，月跌幅为2.02%；创业板指收于1886.23点，月跌幅3.86%。
沪深股市期间表现（1月3日-1月26日） 

指数	收盘点位	涨跌幅
沪深300	3387.96	2.35%
上证综指	3159.17	1.79%
深证成指	10052.05	-1.23%
中小板指	6341.38	-2.02%
创业板指	1886.23	-3.86%

板块表现
1月份A股行业板块涨跌互现，表现最好的 5 个行业是： 国防军工、钢铁、汽车、有色金属和银行，月涨幅分别为 8.55%、4.64%、3.2%、2.17%和1.55%。表现最差的5个行业是：综合、商业贸易、通信、农林牧渔和家用电器，月跌幅分别为-4.47%、-3.46%、-3.15%、-2.69%和-2.29%。
主题概念板块方面，表现最好的主题概念板块为次新股、航母概念、国企混改、沪股通50、通用航空、北部湾自贸区板块，月涨幅分别为 8.57%、7.01%、4.97%、4.67%、4.48%。

月度观点
当前A股市场换手率继续降低，货币环境稳健略收紧，存量博弈特征明显，监管日趋严格，市场杠杆降低，市场的炒作行为受到明显压制。1月起，央行连续上调MLF、SLF和逆回购利率，资金价格连续上行，债券等金融资产因市场利率上行出现波动，但整体风险较小。
短期来看，虽然资金面上不利因素可能使春节后市场存在一定不确定性，但利空因素的释放力度会逐渐减弱，影响也会逐渐削弱。一季度经济增长仍有望延续2016年第四季度的惯性，而且在全国两会之前，改革红利仍对市场有所驱动，市场风险偏好仍有可能提升。
建议投资者保持理性，关注估值合理、有实际业绩支撑、或成长性确定的优质个股，受益国企改革的蓝筹股，受益去产能的相关行业个股。

热点追踪
1、1月份制造业PMI为51.3
1月制造业PMI报51.3，经济短期需求无忧。中国1月官方制造业PMI为51.3，连续6个月在荣枯线上方，但较上月回落0.1%，主要受春节前企业逐渐停工，制造业生产经营活动下降影响。从分类指数看，生产指数为53.1%，比上月回落0.2%，高于临界点，表明制造业生产继续保持增长，增速略有减缓。新订单指数为52.8%，低于上月0.4%，保持在临界点之上，表明制造业市场需求增幅有所收窄。整体看，近期经济数据表明短期需求无忧，然而从中期角度看需求改善的持续性存在隐忧。

2、央行公开市场变相加息
1月24日，央行上调MLF操作利率10个bp至3.1%，春节后第一个交易日2月3日，央行分别进行200亿7天、100亿14天、200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35%、2.5%、2.65%，均较上期提高10个bp，是2015年初以来逆回购利率首次上调。央行在公开市场的加息行为，再度确认中央经济工作会议上确立的货币政策稳健中性的态度。

3、特朗普正式履职美国总统
2017年1月20日，特朗普正式宣誓就职，成为美国第45任总统。特朗普1月23日签署行政命令，正式宣布美国退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP）。特朗普称，从今天起，一切美国优先，所有贸易和外交决定必须有利于美国；两个简单的原则是采购美国产品、雇佣美国人；他承诺在全美新建公路、机场和隧道。

产品动态与开放期提示
1月20日、1月23日-26日、2月3日、2月6日-7日开放：东方红增利2号
1月25日、26日、2月3日、2月6日-7日开放：东方红富国1号
2月3日、6日开放：东方红先锋2号（展期）

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