市场综述
二季度部分经济数据出炉，显示基本面好于此前的悲观预期，市场对经济的预期差开始修正。一季度经济虽然是“繁荣的顶点”，但繁荣并没有从高峰迅速回落，仍然保持在一个比较稳定的状况。2017年前5个月贸易顺差1437.7亿美元，外需状况良好。下游需求较好，钢材价格上升而库存下降，发电量平缓震荡。从PMI来看，企业固定资产投资保持反弹态势。
基于二季度经济基本面的景气表现，周期股上周表现抢眼，除了因为经济预期偏差的修正，更多的是因为近年来供给侧改革、去产能、环境保护带来的周期行业供需格局改变，逐渐反映到价格上，周期股的利润稳定性提高。
从资金面来看，未来一段时间压力或显现。上周央行公开市场零操作，逆回购到期回笼资金2500亿，过去两周共计回笼资金5800亿元。本周公开市场仍将有4595亿元逆回购及MLF到期，资金面压力增大。金融监管趋严是一个长期循序渐进的过程，导致银行、保险等机构配置力量减弱，资产配置模式面临重大变化。
上周（7月3日-7月7日）市场表现分化，小盘股表现强于大盘股，沪深300指数成份股中的部分蓝筹股遇到一定抛压。截至7月7日，上证综指收于3217.96点，周涨幅0.8%；深证成指收于10563.72点，周涨幅0.32%；中小板指收于6971.46点，周涨幅0.36%；创业板指收于1835.44点，周涨幅0.96%。

沪深股市期间表现（7月3日-7月7日）

指数	收盘点位	涨跌幅
沪深300	3655.93	-0.3%
上证综指	3217.96	0.8%
深证成指	10563.72	0.32%
中小板指	6971.46	0.36%
创业板指	1835.44	0.96%

板块表现
上周（7月3日-7月7日）行业板块涨多跌少，有色、钢铁、采掘、轻工制造和化工等周期性行业板块涨幅居前，周涨幅分别为7.58%、5.61%、3.83%、2.88%和2.44%；食品饮料、家电、生物医药、休闲服务、银行等行业跌幅较大，周跌幅分别为-3.64%、-3.24%、-1.17%、-1.03%和-0.9%。
概念板块方面，小金属、稀土永磁、锂电池、次新股和石墨烯等概念板块涨幅居前，周涨幅分别为10.7%、10.1%、7.3%、6.4%和5.8%；粤港澳大湾区、白马股、医药电商、粤港澳自贸区和海南旅游岛等概念板块表现较弱。

每周观点
美国非农就业数据远超市场预期，支持美联储货币政策收紧的预期，也存在可能性同时进行加息和缩表。在全球货币政策偏紧的环境下，中国的货币政策难以宽松，金融去杠杆政策仍将持续，资本市场估值水平难以出现系统性抬升。
IPO常态化，小市值上市公司供给源源不断，A股纳入MSCI提升国际投资者的配置比例，A股市场风格仍将是以价值型龙头股为首。由于金融去杠杆的推进，银行、保险等机构的配置力量减弱，由负债端驱动资产端的配置模式面临重大变化，资产荒局面改变。
A股中的价值型龙头公司价值愈发凸显，仍将是穿越周期的主线，建议投资者关注估值合理、细分行业的龙头、经过充分竞争且在竞争格局占据优势的上市公司。

热点追踪
1、外汇储备连续五个月回升
7月7日，央行发布的最新数据显示，截至6月末，外汇储备余额30567.9亿美元，环比增加32亿美元，为连续第五个月上升，创2014年6月来最长上升周期。6月，我国跨境资金流动延续稳定势头，外汇供求仍保持相对平衡状态；非美元货币相对美元总体升值，资产价格小幅变动，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，外汇储备规模小幅微升。

2、军科研院所转制正式启动
7月7日，国防科工局在北京组织召开军工科研院所转制工作推进会。解读《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所改革进入实施阶段。下半年军民融合提速，涉及军工集团混改、核心区域科研院所改制、高端制造及信息化企业民参军等领域。

3、美国6月份非农数据好转
最新公布的美国6月非农就业人口增加22.2万，预期是增加17.8万，显著好于预期；失业率意外上升至 4.4%，预期为 4.3%，前值 4.3%。美国6月非农就业增长强劲，尤其是政府部门、私人部门基本符合预期，但工资增长令人失望，核心通胀短期内上行压力可能不大。就业人数的增长及失业率的稳定显示经济运行向好，支持美联储年内加息三次的预期。美联储上周也发布半年度货币政策报告，称鉴于美国经济大体上符合预期，2017年开始将实施资产负债表正常化。

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