市场综述

8月份经济数据低于预期，出现连续两个月下滑，工业增加值、以投资、消费、出口为代表的需求数据均下滑。与此同时，核心CPI上行，上游资源品价格上涨逐步向中游制造业和下游消费品传导，通胀上行预期加强。这种局面对周期股造成影响，上周周期股回调、大宗商品回落。上市公司盈利增速也可能高位回落，从四季度开始，由于基数较高，企业盈利增速在未来一段时间可能呈现持续回落状态。

8月金融数据显示，新增信贷增速和新增社融增速仍高达13.2%和13.1%，而M2增速为8.9%，与此同时新增社融中影子银行融资大幅减少，表明当前社融的主要支柱为新增信贷、债券融资和股权融资，表明融资机构逐渐优化，商业银行表外转表内进展顺利，资本市场融资功能有明显加强。预计流动性环境仍维持较为稳定的态势。

上周（9月11日-9月15日）周期板块回落明显，之前涨幅较少的消费品板块表现活跃。上证综指收于3353.62点，一周微跌0.35%；深证成指收于11063.10点，周涨幅0.84%；中小板指收于7488.37点，周涨幅0.53%；创业板指收于1875.63点，周跌幅0.51%。

沪深股市期间表现（9月11日-9月15日）

板块表现

上周（9月11日-9月15日）钢铁、煤炭等周期板块回调明显，但前期涨幅落后的地产、汽车等板块出现上涨。从行业来看，房地产、综合、电气设备、汽车、食品饮料等板块周涨幅居前，分别为2.46%、2.21%、2.20%、2.09%和2.08%；钢铁、采掘、计算机、银行和交通运输行业板块跌幅居前，周跌幅分别为-3.7%、-1.87%、-1.74%、-1.2%和-0.73%。

主题概念板块方面，新能源领域表现突出，乙醇汽油、西藏振兴、新能源汽车、共享汽车和充电桩等概念板块涨幅居前，周涨幅分别为10.05%、6.84%、6.75%、6.46%和6.04%；钛白粉、染料、小程序、安防监控和黄金珠宝概念板块跌幅居前，周跌幅分别为-2.93%、-2.53%、-1.84%、-1.83%和-1.75%。

每周观点

从8月份经济数据分析，如果需求端延续下滑趋势，下游消费品对消费者缺乏溢价能力，那么去产能引发的上游涨价会愈发的挤占下游行业的盈利。若上游资源品价格继续上涨，通过行业传导，有可能带动通胀上行。

今年以来A股市场的核心推动力是企业盈利增长，辅之以较为稳定的流动性环境和估值较为合理的股票资产。供给侧改革加强了过剩产能的淘汰，实现ROE中周期的修复，在金融去杠杆、服务实体经济的基调下，预计整体宏观环境不会发生明显变化。未来需要观察的因素在于通胀会否上行，带动市场利率上行，对市场造成何种影响。

热点追踪

1、8月份工业增加值同比增速回落

9月14日国家统计局公布的数据显示，8月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速比上月回落0.4个百分点；从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%，增速比上月提高0.05个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。

2、8月份社会融资规模同比增长13.1%

央行发布的8月份金融统计数据，8月末，广义货币（M2）余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点。这意味着，M2已连续7个月放缓，创历史新低。在金融支持实体经济的导向下，8月份，新增人民币贷款1.09万亿元，超出市场预期。另外，社会融资规模继续保持平稳较快增长，增量为1.48万亿元，比上月多增2594亿元，同比增长13.1%，连续两个月高于13%。从结构看，对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68.2%，同比高0.5个百分点。

3、智能汽车创新战略起草已启动

国家发改委表示，目前已启动国家智能汽车创新发展战略起草工作，将明确未来一个时期我国智能汽车发展的战略方向、发展目标、主要路径、重点任务、保障措施，使其成为引领我国智能汽车发展的宏伟蓝图和行动纲领。今年下半年将在金融、新能源汽车等领域进一步放宽外资准入，支持北京、上海、广州、深圳等特大城市率先加大营商环境改革力度，构建更加开放、公平、便利的投资环境。

产品动态与开放期提示

9月15日、18日-19日开放：东方红泰和1号

9月19日起开放：东方红睿丰混合(LOF)

每个交易日开放申购、赎回
基金：东方红领先精选混合基金、东方红策略精选混合基金、东方红战略精选混合基金、东方红价值精选混合基金、东方红收益增强债券、东方红信用债债券、东方红汇阳债券、东方红汇利债券、东方红益鑫纯债债券
小集合：东方红添利2号、东方红添利3号、东方红添利4号、东方红添利5号、东方红添利6号、东方红添利7号、东方红添利8号、东方红量化2号、东方红量化3号、东方红量化4号、东方红明睿2号、东方红明睿4号、东方红新公益

每个交易日开放申购、赎回（暂停大额申购）

基金：东方红沪港深混合、东方红优享红利混合、东方红京东大数据混合基金、东方红新动力混合、东方红中国优势混合、东方红优势精选混合、东方红产业升级混合

每个交易日开放（暂停申购）
基金：东方红稳健精选混合、东方红稳添利纯债、东方红纯债债券

大集合：东方红4号、东方红5号、东方红6号、东方红7号、东方红领先趋势、东方红稳健成长、东方红9号消费精选、东方红内需增长、东方红8号、东方红-新睿2号、东方红-新睿3号、东方红-新睿2号二期、东方红-新睿5号、东方红基金宝
小集合：东方红-量化1号

注：产品开放期以公告为准。

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