市场综述
上周美股继续上行，美国国债利率大幅上行，突破2.5%关口并逼近2.6%，通胀预期大幅上行是其主要动力；美元指数大跌，为2015年以来新低；国际油价进一步大涨，受OPEC主要国家减产及中东地缘局势紧张的影响，布伦特原油逼近70美元/桶。

全球经济的复苏带来外需持续改善，利好具有比较优势的制造业。最新公布的12月和全年出口数据，以美元计价的全年出口同比增速达到7.9%，远好于2016年的出口增速，12月对美国、欧元区、日本出口增速分别较上月提升1.5、0.5和0.4个百分点。

虽然金融去杠杆政策延续，但流动性整体仍然宽松，金融支持实体经济的力度提升。12月M2增速8.2%创新低， 社会融资和信贷单月下降，但全年信贷余额和社融增速仍然达到12.7%和12%，绝对水平并不低。

随着内外数据的不断验证，市场对中国经济企稳和韧性信心增强，单月数据不及预期的冲击日益弱化。全球各主要经济体PMI数据和大宗商品资产表现较好，价格水平继续修复。经济企稳有利于股票市场整体表现，对A股市场风格延续构成支撑。

上周（1月8日-1月12日）A股延续前期上涨态势，但普涨格局开始分化。截至1月12日，上证综指收于3428.94点，周涨幅1.10%；深证成指收于11461.99点，周涨幅1.05%；中小板指收于7755.69点，周涨幅0.52%；创业板指收于1785.71点，周涨幅-0.87%。

沪深股市期间表现（1月8日-1月12日）

板块表现
上周（1月8日-1月12日）市场风格偏向大盘股，但周期品板块有不同程度的回调。房地产、计算机、银行、医药生物和汽车行业涨幅居前，周涨幅分别为2.77%、1.79%、1.42%、0.78%和0.51%；国防军工、建筑材料、电子、综合和商业贸易行业跌幅居前，周跌幅分别为-2.22%、-1.77%、-1.47%、-1.41%和-1.28%。

主题概念板块中，区块链、小程序、次新股、新型城镇化和西藏振兴概念板块涨幅居前，周涨幅分别为15.58%、11.62%、6.28%、4.2%和4.11%；芯片国产化、无线充电、共享单车、蓝宝石和ST概念板块跌幅居前，周跌幅分别为-3.59%、-3.58%、-3.08%、-2.95%和-2.88%。

每周观点
上证综指出现11连阳的现象，显示今年春季行情的开端较为迅猛。市场上行修复阶段，板块轮番表现，上周分别出现过周期、消费、成长领涨的情景。春季行情的短期变化在于三点：一是出口向好趋势延续，对经济增长贡献明显；二是货币流动性整体平稳；三是CPI和PPI的剪刀差继续收敛。

整体而言，市场环境仍然是“经济企稳持续+流动性易紧难松”的大环境，经济企稳的延续对蓝筹股更为有利。尤其是制造业盈利能力提升，出口改善需求提升，关注细分领域龙头且估值较为合理的优质公司。

热点追踪
1、 12月社会融资总额下降
央行公布2017年12月金融统计数据：12月新增社融1.14万亿，同比少增4999亿，环比也少增4000亿以上。从结构上来看，受到银行贷款额度、MPA考核的限制，对实体发放贷款仅增长5700亿，环比同比均大降，是社融增速下滑的主要原因。
12月新增贷款5844亿，环比接近腰斩，同比也少增了4600亿。其中居民中长贷增加3100亿，环同比均少增了1100亿以上，新增居民短贷仅114亿。M2同比增速大降至8.2%，重回9%下方。12月M1增速继续回落至11.8%，在地产销售降温、金融去杠杆背景下，未来仍将趋降。

2、 银监会进一步深化银行业监管
银监会1月13日发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，要求各银行业金融机构全面开展专项整治评估工作，并于2018年3月10日前上报评估报告。同时印发《进一步深化整治银行业市场乱象的意见》和《2018年整治银行业市场乱象工作要点》。
《要点》明确了2018年将重点整治8大领域：一是公司治理不健全；二是违反宏观调控政策；三是影子银行和交叉金融产品风险；四是侵害金融消费者权益；五是利益输送；六是违法违规展业；七是案件与操作风险；八是行业廉洁风险。此外，还单独列举了监管履职方面的负面清单。

3、国际油价大涨逼近70美元/桶
布伦特原油期货从2017年12月中旬的62美元/桶附近持续上涨，截至1月12日，报收69.81美元/桶，逼近三年高位，NYMEX原油期货也升至64美元/桶以上，创下两年半以来高点。油价近期持续上涨受到供给收缩和需求上涨双重利好驱动。2017年下半年以来，中东地缘风险等偶发因素影响油价，同时受沙特石油反腐以及近期伊朗局势动荡影响，国际油价持续上行。2017年12月，在OPEC产油国维也纳年度会议，与会产油国同意将减产协议再度延长9个月至2018年底。

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