市场综述

上周，政策层面密集释放积极信号。10月31日召开的中央政治局会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。同时肯定了近期有关部委稳定民企预期、稳定金融的各类措施。值得关注的是，此次会议特别提到围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展，释放的积极信号不言而喻，有利于市场信心的恢复。

11月1日，习总书记与民营企业家座谈会，再次强调“三个没有变”：（1）非公有制经济在我国经济社会发展中的地位和作用没有变；（2）我们毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展的方针政策没有变；（3）我们致力于为非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会的方针政策没有变。这将有利于凝聚社会共识，提振市场信心。同时，会议提出了大力支持民营企业发展壮大的六大举措：（1）减轻企业税费负担；（2）解决民营企业融资难融资贵问题；（3）营造公平竞争环境；（4）完善政策执行方式；（5）构建亲清新型政商关系；（6）保护企业家人身和财产安全。

11月1日，中美贸易关系也传来积极信号。中国国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。两国元首在通话中就中美关系中的重要问题和其他共同关心的问题充分交换了意见。特朗普表示，期待着同习主席在阿根廷二十国集团领导人峰会期间再次会晤，并且就重大问题进行深入探讨。美方重视美中经贸合作，愿继续扩大对华出口，两国经济团队有必要加强沟通磋商。中美双方的沟通是当前中美合作框架的新跨出的重要一步。

监管方面，证监会发布信息，将加快推动三方面工作：一是创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组；二是优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性，减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会；三是鼓励价值投资，发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。

同时，银保监会将采取措施帮助遭遇流动性困境的民营企业度过难关，稳妥处置民营企业重大突发事件相关风险。支持商业银行发行小微专项金融债募集资金用于小微企业贷款；对小微企业贷款适用优惠的风险资本权重和监管要求；避免贷款在同一时间特别是月末、季末集中到期而引发企业资金紧张。

资本市场在政策带动下逐渐回暖，A股市场涨势良好，上周（10月29日-11月2日），上证综指收于2676.48点，周涨幅2.99%；深证成指收于7867.54，周涨幅4.83%；中小板指收于5317.61点，周涨幅4.84%；创业板指收于1348.28点，周涨幅6.74%。

沪深股市期间表现（10月29日-11月2日）

板块表现

上周（10月29日-11月2日）行业普涨，其中，医药生物、电子、休闲服务、计算机及建筑材料领涨，一周涨幅分别为7.40%、7.36%、7.32%、7.26%以及6.06%。

题材概念方面，领涨的为稀土板块、生物识别板块、人工智能板块、仿制药板块及电子政务板块，一周涨幅分别为11.57%、10.25%、9.10%、9.01及8.75%。

每周观点

整体格局上看，经济下行压力仍存，但对冲政策也正处在发力。资本市场在政策利好带动下渐渐回暖，当前政策底已经初见成效，A股进入短期修复性反弹行情。短期来看，政治局会议强调稳就业、解决民营企业困难和激发资本市场活力、证监会表态减少交易阻力、中美贸易可能短期缓和等将继续提升市场的风险偏好。未来可以进一步关注市场短期修复行情，当然也要密切关注美国中期选举以及政策落地情况。

热点追踪

1、财政部就《印花税法(征求意见稿)》公开征求意见

10月31日，财政部发布《中华人民共和国印花税法（征求意见稿）》，开始向社会公开征求意见。证券交易印花税按1‰的税率，维持不变。拟将以股票为基础发行的存托凭证纳入证券交易印花税的征收范围。为灵活主动、便于相机调控，更好适应实际需要，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案。

2、国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》

10月31日，国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，要求着力补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村等领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。鼓励通过发行公司信用类债券、转为合规的政府和社会资本合作（PPP）等市场化方式开展后续融资；金融机构不得盲目抽贷、压贷或停贷，防范存量隐性债务资金链断裂风险。

3、证监会发文支持定向可转债

11月1日，证监会发布信息称，近年来，积极支持国有控股、民营控股等各类企业通过资本市场并购重组发展壮大。此前重组办法中，规定了上市公司可以向特定对象发行可转债用于购买资产或者与其他公司合并。近期，多家上市公司积极研究在并购重组时引入定向可转债，部分公司已提出了切实可行的方案。结合企业具体情况，证监会将积极推进以定向可转债作为并购重组交易支付工具的试点，支持包括民营控股上市公司在内的各类企业通过并购重组做优做强。

4、央行发布《中国金融稳定报告（2018）》

11月2日，央行发布《中国金融稳定报告（2018）》。展望2019年，全球经济和金融市场仍存在较大不确定性，中国经济在由高速增长向高质量增长的转型与结构调整过程中，一些“灰犀牛”性质的金融风险可能仍将释放，但中国经济体量大、市场大、韧性强等基本态势没有变；可以预期，2019年中国宏观经济金融政策的前瞻性、灵活性进一步提高，协调性、有效性进一步增强，体制机制性风险将会逐步得到平稳治理和化解。

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