市场综述

5月11日证监会消息，根据《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，证监会拟对《证券发行与承销管理办法》（以下简称《办法》）个别条款进行修订，并开始就修订内容公开征求意见。《办法》修订征求意见工作将于2018年 6月10日结束。

《办法》修订内容主要涉及以下几个方面：一是将试点企业发行存托凭证纳入《办法》的适用范围；二是增加定价方式的灵活性，取消发行规模2000万股以下的企业应直接定价发行的硬性规定，允许企业自行选择定价方式；三是明确网下设锁定期的股份（或存托凭证）均不参与向网上回拨，同时允许发行存托凭证时可根据需要进行战略配售和采用超额配售选择权；四是明确未盈利企业估值指标的信息披露要求。

MSCI即将公布半年度指数调整的结果，同时确定A股最终纳入名单，并于6月1日正式实施。市场普遍预计将在原有 235 只股票的名单基础上产生一定变动，但仍将以金融、食品饮料、地产、医药、电子、家电等行业为主。短期来看，A 股“入摩”有望继续提振市场对蓝筹股尤其是大众消费品的信心。从中长期来看，随着更多的海外投资者加入 A 股市场，有助于推动 A 股市场投资体系更加完善。

中美贸易摩擦依然存在不确定性，不过5月13日晚特朗普突然在推特上发言称，将帮助中兴通讯“快速恢复业务”，市场分析称美国可能暂停禁止令，改为其他处罚方式。不过中国两国贸易摩擦在未来仍可能持续发酵、长期存在，贸易争端不单单是经贸层面的问题，而是长远的国运之争。

上周（5月7日-5月11日），A 股市场继续回暖，各主要指数均出现不同程度上涨。上证综指收于3163.26点，周涨幅2.34%；深证成指收于10634.30点，周涨幅2.00%；中小板指收于7287.98点，周涨幅2.23%；创业板指收于1834.78点，周涨幅1.10%。

沪深股市期间表现（5月7日-5月11日）

板块表现

上周（5月7日-5月11日）各行业板块普涨，仅有国防军工板块微跌0.68%，采掘、食品饮料、化工、休闲服务和汽车行业整体涨幅居前，周涨幅分别为4.74%、4.52%、3.71%、3.39%和3.39%。

概念主题板块方面，染料、盐湖提锂、页岩气和煤层气、次新股板块领涨，上周分别上涨9.00%、7.95%、7.82%和6.62%；去IOE、蓝宝石、核高基、西部水泥和集成电路跌幅较大，周跌幅分别为2.48%、2.47%、2.17%、2.01%和1.36%。

每周观点

上周市场情绪继续修复，A股各大指数普遍上涨。随着MSCI即将公布半年度指数调整的结果，增量外资进场或将提升 A 股市场活跃度。而近期货币政策执行报告仍然延续了前期政治局会议局部微调的特征，预计资金面有望较去年更为平稳。资管新规部分条款的放松，在一定程度上缓解新规落地后对于市场情绪的冲击，前期过度悲观的情绪有望进一步修复。

未来市场仍有望保持修复态势，但市场整体仍将呈现震荡态势，继续呈现结构性行情。在震荡整理的市场环境中，业绩的确定性、持续性、防御性以及与估值的匹配度可能是投资者关注的焦点。

热点追踪

1、中央深改委第二次会议强调推动国企降杠杆

5月11日的中央深改委会议审议通过了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，以防范化解国有企业债务风险。中央深改委第二次会议强调，要坚持全覆盖与分类管理相结合，完善内部治理与强化外部约束相结合，通过建立和完善国企资产负债约束机制，强化监督管理，做到标本兼治，促使高负债国企资产负债率尽快回归合理水平。

2、地方政府债券增加15年和20年长期限品种

2018年地方政府债券发行正在逐步展开，与往年不同，今年地方政府债券期限结构发生明显变化。财政部5月8日发文称，公开发行的一般债券，增加2年、15年、20年期限；公开发行的普通专项债券，则增加了15年、20年期限。增加了长期债券品种有利于地方政府的基础设施建设项目的建设与投资回收期与债券的偿还周期相匹配，避免再融资风险；也彰显财政部、地方政府对发行长期债券的乐观、债券投资者对地方政府债券的长期持有信心。

3、央行发布2018年一季度货币政策执行报告

5月11日，央行发布2018年一季度货币政策执行报告。与2017年四季度货币政策报告内容相比较可以发现，央行在维持货币政策稳健中性基调不变的基础上，细节上仍有很多值得关注的地方。整体来看，目前货币政策的落脚点更多注重价格型政策的灵活调控。在稳步推进防范金融风险的监管和改革同时，更加重视避免新风险产生的可能性。由此可以推测出在国际经济形势不确定性增加的背景下，今年资金面情况将较2017年更为平稳。

产品动态与开放期提示

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