市场综述

我国近期宏观经济基本面结构性承压，政策维稳加码频频。6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目，在评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。

此次专项债新政允许将专项债作为项目资本金，一方面使得专项债可以在一定程度上撬动债务融资，另一方面也降低了地方政府启动重大项目投资的门槛，提振基建，有利于后续经济的企稳回升。

6月14日，央行公告称将于14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。央行称，中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向央行申请流动性支持。

资金面上，央行12日发布5月金融数据。数据显示，新增人民币贷款1.18万亿较上月多增1600亿元，同比多增313亿元；新增社融1.4万亿，较上月多增408.31亿元，比上年同期多4466亿元。货币方面，5月份M2同比增速8.5%，与上月持平；M1同比增速3.4%，较上月提升0.5个百分点。5月新增人民币存款12200亿元，其中居民存款增加2417亿元，企业存款增加1181亿元，财政存款增加4849亿元，非银存款增加409亿元。数据显示新增人民币信贷和新增社会融资规模在一季度放量增长后已逐步回归平稳，并较4月小幅回升。

信贷和社融增速基本合理，市场流动性也较为充裕，考虑到当前经济增长面临多重压力，预计货币政策仍将在维持稳健基调基础上加大预调微调，以维持结构性宽松。

此外，资本市场改革加速，为市场带来新的机会。6月13日，在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会和上海市人民政府联合举办了上海证券交易所科创板开板仪式。从2018年11月5日正式提出设立科创板并试点注册制，到2019年6月13日宣布正式开板，仅用了220天时间，改革进展可谓迅速。

证监会主席易会满当天在开板仪式上表示，设立科创板并试点注册制，是深化资本市场改革开放的基础制度安排，是推进金融供给侧结构性改革、促进科技与资本深度融合、引领经济发展向创新驱动转型的重大举措。

上周（6月10日-6月14日）A股整体上涨。上证综指收于2881.97点，周涨幅2.53%；深证成指收于8810.13点，周涨幅2.62%；中小板指收于5416.59点，周涨幅2.92%；创业板指收于1453.96点，周涨幅2.68%。

沪深股市期间表现（6月10日-6月14日）

板块表现

上周（6月10日-6月14日）A股指数整体上涨。有色金属、食品饮料、建筑材料、休闲服务及国防军工涨幅居前，周涨幅分别为5.11%、4.99%、4.98%、4.85%以及4.29%。

主题板块中，稀土、黄金珠宝、生物育种及小金属涨幅居前，涨幅分别为9.01%、7.46%、7.16%以及6.90%。

每周观点

一方面，外部形势相对明朗，不确定性降低；另一方面，近期财政政策和货币政策陆续出台，充分反映出了政府在加强逆周期调节，稳定国内经济上的决心。短期大盘延续震荡态势，但长期上涨趋势不变。A股市场调整逐步完成，下半年在不确定性因素逐步消除之后，市场有望重拾升势，带来新的投资机会，建议投资者在当前保持信心和耐心。

热点追踪

1、央行：将于6月下旬在香港发行人民币央行票据

6月11日，央行表示，为完善香港人民币债券收益率曲线，央行将于6月下旬在香港发行人民币央行票据。这是央行继去年 11 月和今年 2 月之后，第三次 通过香港金管局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台发行人民币央行票 据。此次发行全场投标总量超过 1000 亿元，认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。

2、李克强出席全国大众创业万众创新活动周

6 月 13 日，国务院总理李克强在浙江杭州出席 2019 年全国大众创业万众创新活动周，并发表重要讲话。李克强指出，大众创业万众创新实质是通过改革解放和发展生产力，调动亿万市场主体积极性和社会创造活力，更大限度激发每个人的潜能潜质。创业创新是支持经济高质量发展的重要动力，当前国家面临严峻的经济下行压力，同时要应对外部不确定性的影响，“双创”无论是对于内部还是外部的压力都是重要的解决手段。

3、刘鹤：避免对股市不必要的行政干预

6 月 13 日，第十一届陆家嘴论坛在上海召开，国务院副总理刘鹤进行了演讲。刘鹤表示要加大金融业对经济高质量发展的支持、大力促进资本市场健康发展、大力推进上海国际金融中心建设。刘鹤在讲话中着重强调了科创板的重要性，提出要落实好注册制，增强信息披露，提高透明度，最大限度减少不必要的行政干预，让投资者自主进行价值判断。

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