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专栏·观点

  • 2019-01-14 透过净资产收益率看企业价值

    巴菲特说过,如果只能用一个指标选股,他会毫不犹豫地选择ROE。ROE(净资产收益率)为税后净利润与净资产的比值,而净资产则是企业资产扣除负债后,由股东享有的剩余权益,代表了股东投入资金的保值增值情况。根据杜邦分析法,ROE=销售净利率×...

  • 2019-01-07 投资中如何保持良好的情绪能力?

    “我们遇到敌人了,敌人就是我们自己。”哲学家波哥的话对投资者有特殊意义。乔治·古德曼也说:“如果你不了解自己,可以在股市里找到答案,但代价高昂。”我们可以将投资分成三个部分:市场、投资经理和投资者。大多数人都认为投资经理在发挥主导作用,...

  • 2019-01-03 好价格选出好公司,这件事不简单

    有选择地避开科技公司是巴菲特早期非常鲜明的态度,但之后“股神”却大手笔地投资了科技公司巨头苹果公司。同样的例子在加贝利基金身上重演。作为价值投资忠实拥趸的加贝利基金,2013年公开表示看好苹果公司,并下重注。在这些信奉价值投资的专业公司...

  • 2018-12-24 从六个方面关注市盈率对比分析

    约翰?内夫是市盈率鼻祖、价值发现者、伟大的低本益型基金经理人。他是格雷厄姆的信徒之一,十分重视价值投资。在承担远小于市场平均风险的情况下,约翰?内夫掌管的温莎基金在超过30年的时间里,平均年化业绩领先市场超过3%。在过往的投资历史,能够...

  • 2018-12-23 坚持长期投资理念是成为赢家的关键

    传统的投资管理基于一个简单的假设:投资者可以战胜市场,优秀的基金经理一定会战胜市场。但随着时代的变迁,这一假设已被证明是不切实际的。市场由这些庞大、能力超群、异常勤奋的专业机构投资者组成,与其他竞争者相比,主动型的投资经理们获胜的唯一秘...

  • 2018-12-17 “悲观”提供了意想不到的好机会

    1937年的经济大萧条,大多数人的记忆惨淡,但对于抓住危机的邓普顿来说反而是个千载难逢的好机会。这位投资大师就是在那个艰难时刻成立了自己的公司——Templeton,DobbrowVance(TDV),并在之后的25年中将公司打造成一流...

  • 2018-12-17 如何在危机中成为成功的买家?

    在大多数人不愿做的事情中,通常能够发掘出最佳机会。霍华德·马克斯曾经说过,价格是构成杰出投资的主要因素。杰出投资者的目标不在于“买好的”,而在于“买得好”,关键不在于买什么,而是用多少钱买。高质量、低质量资产都可能划算或不划算,将客观优...

  • 2018-12-10 正确认识市场周期并逆向投资

    万物皆有周期,任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。以今天的事件推测未来是对投资活动的最大危害。世界具有周期性的根本原因是人类的参与,人是情绪化且善变的,缺乏稳定性和客观性。尤其是信贷周期,具有必然性、极端波动性,能够为投资者创造投...

  • 2018-12-10 投资就应该持续做正确的事情

    《投资先锋——基金教父的资本市场沉思录》是一本约翰?博格在2000-2009年演讲、文章的汇总,也是其多年来对共同基金投资的心得汇总。在书中,他提醒投资者避免陷入数据陷阱,更不要被眼花缭乱的创新产品迷惑。约翰?博格提醒专业投资机构,必须...

  • 2018-12-03 成功的投资需要创造收益和控制风险并重

    成功的投资需要创造收益和控制风险并重,而识别风险是控制风险的前提。霍华德?马克斯说过:最大的风险并不是来自于低质量或高波动性,而是来自于买价过高。价值投资者通常认为高风险和低预期收益是同一枚硬币的两面,两者都主要源自高价格。当市场被推高...