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东方红4号-积极成长(910004)  
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投资组合

投资主办人季度视点

一季度,随着美国和欧洲的经济复苏,市场对通胀的预期逐步提升。在通胀压力下,美联储有可能加快货币收紧的步伐,美国10年期国债收益率一度接近3%,创出2015年以来的新高,叠加前期巨大的涨幅和不便宜的估值,全球市场迎来的第一波调整。3月,特朗普发起了对中国的“贸易调查”,引起大家对“贸易战”的担忧,市场迎来第二波调整。整个一季度,上证综指下跌了4.18%,去年涨幅较大的蓝筹股出现了横盘或者小幅下跌的态势,而去年表现垫底的创业板出现了反弹,是所有指数当中唯一获得正收益的指数,我们的产品下跌了5.22%。


从外部来看,这次美国对中国的贸易调查,表面上是针对中国常年对美国的形成的庞大贸易顺差,实际反映了对中国不断上升的科学技术实力和制造能力的担忧。因此,这次摩擦持续时间有可能较长,甚至阶段性的剧烈程度可能超出预期。中国的对外贸易环境,有可能经受一段的时间的挑战。从货币政策来看,全球的货币政策环境可能追随美国向着“从紧”的方向转向,美国今年应该会持续加息。


从国内的情况来看,“去杠杆”仍在进行时,这个过程产生的不确定性,还可能有释放的空间。2017年,去杠杆的着力点主要在于解决“资金空转”。今年,随着银行的资产负债表的收缩,社会融资增速有可能回落。地方融资平台、房地产行业以及落后产能的资金链可能会承受较大压力,信用风险可能进一步暴露,这些都对经济形成一定的下行压力。另一方面,国家对以科技创新为主导的企业给予了空前力度的扶持。给予直接的土地支持、税收优惠、产业基金乃至为这些企业的上市开辟“绿色通道”。以促进“新旧”增长动力的转换。


在货币政策偏紧和经济基本面难以整体向上的条件下,自下而上的寻找结构性的机会,仍然是我们的主要策略。特别在国内外环境趋于复杂的情况下,我们会一如既往的秉承价值投资的理念,长期陪伴商业竞争力突出的公司共同发展,选择性价比突出的公司进行投资,努力为我们的持有人不断创造价值。



2018年3月31日

单位:元

 


报告期末按市值占集合计划资产净值比例大小排序的前十名股票明细

股票代码

股票名称

     

     

市值占净值比

600887

伊利股份

3,513,591

100,102,207.59

8.82%

00175

吉利汽车

5,222,078

94,562,693.94

8.33%

600176

中国巨石

4,652,688

72,302,771.52

6.37%

00425

敏实集团

1,960,000

56,143,587.50

4.95%

01378

中国宏桥

7,185,500

49,340,762.67

4.35%

000333

美的集团

886,212

48,325,140.36

4.26%

002008

大族激光

867,748

47,465,815.60

4.18%

300124

汇川技术

1,222,800

43,238,208.00

3.81%

600612

老凤祥

944,373

38,634,299.43

3.41%

000418

小天鹅A

506,744

33,338,687.76

2.94%


报告期末按市值占集合计划资产净值比例大小排序的基金明细

基金代码

基金名称

   

   

市值占净值比

511990

华宝兴业现金添益

734,712.00

73,474,873.56

6.48%

511880

银华日利

387,289.00

39,171,958.62

3.45%


报告期末按市值占集合计划资产净值比例大小排序的前五名债券明细

债券代码

债券名称

数      量

市      值

市值占净值比

128035

大族转债

17,800

2,083,846.00

0.18%

 

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