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投资组合

投资主办人季度视点

2018年上半年股票市场跌破了3040一线强支撑位,创业板、沪深300和上证50跌幅相近。高等级债券市场开展了一轮幅度不小的上涨,违约频发,低等级债券下跌。货币市场资金面宽松。市场波动度增大。


从市场价格形态上看,市场在上半年早些时候是低估了贸易战的激烈程度。另一方面去杠杆和供给侧改革的合力开始触发相对密集的违约,这本来是题中应有之义,但跟贸易战相重合就对市场信心的打击非常大。政策方面,国地税合并、地方政府债务的清理,是非常紧缩性的财政政策。尽管在货币政策上相对宽松,但力度显然远远不够,短期内通胀压力大大减小。


贸易战不管最后怎么解决,对国内经济甚至更深远的底层制度的影响区别都不会很大。为了对抗经济层面的冲击,似乎强有力而且迅速的宽松政策与合适的产业政策和资本管制相配合才有希望短期应对一下。我们认为这会给固定收益类资产和部分行业的股票带来机会。


地缘政治风险必须引起投资者的重视,某些问题远远没有解决,比如朝核问题,看不到有什么理由乐观。某些问题则在迅速恶化……国内政策与地缘政治的互动让市场更像洪流中的一叶扁舟。对其走势的研判,往往源于对更宏大问题解决方案的猜测。于是问题简化为两个选择:根据政策组合“应该”如何而配置头寸,还是根据政策组合现在是什么而配置头寸。我们倾向于相信”形势比人强”因而始终有头寸表达我们对前者的判断,只是这部分头寸的量依据我们对第二个问题的认识而决定。就本产品的投资范围而言,我们认为权益类资产是最有投资价值的品类。考虑到贸易战和地缘政治以及外围股市的氛围对香港和大陆股市的影响,市场杀跌还在继续,因此会选择市场极度恐慌安全边际足够的情况下加仓。固定收益市场上,目前货币政策在以一种很克制的方式宽松,货币市场的机会仍然存在。 

 

2018年6月30日

单位:元

 

资产组合情况:

            

期末市值

占期末总资产比例

银行存款和清算备付金

869,354.03

0.37%

交易保证金

9,545.93

-

证券清算款

-

-

应收申购款

-

-

股票投资

31,524,584.58

13.58%

其中:港股投资

 -

-

债券投资

117,582,114.00

50.65%

权证投资

-

-

基金投资

8.20

-

资产支持证券投资

-

-

买入返售金融资产

80,444,375.17

34.65%

其它投资

-

-

其它资产

1,730,746.72

0.75%

合计

232,160,728.63

100.00%

注:“其他资产”包括“应收红利”、“应收利息” 、其他应收款等项目。

 

报告期末按市值占集合计划资产净值比例大小排序的前十名股票明细

股票代码

股票名称

     

     

市值占净值比

000333

美的集团

134,786

7,038,524.92

3.04%

600585

海螺水泥

170,885

5,721,229.80

2.47%

600660

福耀玻璃

207,755

5,341,381.05

2.30%

600176

中国巨石

355,200

3,633,696.00

1.57%

600028

中国石化

412,400

2,676,476.00

1.15%

600887

伊利股份

86,341

2,408,913.90

1.04%

002271

东方雨虹

137,234

2,334,350.34

1.01%

002027

分众传媒

120,960

1,157,587.20

0.50%

000703

恒逸石化

61,500

915,120.00

0.39%

601668

中国建筑

35,000

191,100.00

0.08%


报告期末按市值占集合计划资产净值比例大小排序的基金明细

基金代码

基金名称

   

   

市值占净值比

165809

东吴中证可转债

3.00

2.87

-

161826

中证转债

3.00

2.80

-

160625

鹏华证保

1.00

0.97

-

161812

银华100

1.00

0.89

-

161022

富国创业

1.00

0.67

-

 

报告期末按市值占集合计划资产净值比例大小排序的前五名债券明细

债券代码

债券名称

   

   

市值占净值比

143528

18国君G1

100,000

10,144,000.00

4.38%

122961

09武城投

100,000

10,081,000.00

4.35%

122384

15中信01

100,000

10,004,000.00

4.32%

143607

18国君G2

100,000

10,000,000.00

4.31%

143064

17邮政02

100,000

9,942,000.00

4.29%


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