东方红中国优势(001112)  
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2018年二季度,宏观经济和内外部环境都异常复杂,证券市场也随之发生较大的波动。虽然政策的调整、经济的出清、全球贸易格局的稳定,都不能一朝一夕完成,但我们对中国企业的长期发展空间持乐观的态度。中国的巨大市场所特有的容错能力和创新土壤,能够孕育一批具有全球竞争力的公司,经济的转型和国际贸易的纷争,带来了挑战,也带来了机会。

对国际政治经济博弈的判断超出我们的能力圈,但一方面我们可以从组合配置的角度尽可能规避,另一方面,市场的下跌也反映了较悲观的预期,释放了一定的风险。我们会持续关注那些受益于工程师红利、消费升级、制造业产能转移、竞争格局改善等主线的细分行业,相信有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

2018年二季度,虽然市场在复杂的内外部环境下经历动荡和反复,但我们的投资理念和思路没有变化,仍然会坚守能力圈,做自己擅长的事情。持有优质资产,与优秀的企业家在一起,做时间的朋友,是我们恪守的投资理念;注重自下而上,精选个股,是我们的选股方法;均衡配置,看重风险与回报的匹配,是我们构建组合的思路。我们希望投资组合能够兼顾幸运的行业、优秀的公司和合理的估值,着眼长期的竞争壁垒和安全边际。

市场的下跌消化了很多质地优良企业的估值,配置角度将更具吸引力。我们力争在变化中寻找不变,着眼长期,给持有人创造稳定持续的回报。

报告期内,全球各大市场都出现一定的波动,中美之间的贸易政策变化,以及美国加息预期、汇率变动,也给宏观经济带来了一定的不确定性。我们认为在这个经济转型的时代,预测宏观非常困难,更重要的是找到产业升级的方向,与那些能够穿越周期的企业为伴。目前,很多行业的龙头公司从估值上看已趋合理,但从企业的竞争壁垒、发展空间等角度,仍具有性价比。中国的巨大市场所特有的容错能力和创新土壤,有机会孕育一批世界范围内都具有核心竞争力和独特价值的公司,参与到全球分工中去。我们希望投资组合能够兼顾幸运的行业、优秀的公司和合理的估值,着眼长期的竞争壁垒和安全边际,努力给持有人创造稳定持续的回报。

"2017年的市场风格以核心资产的估值提升为主线,优质蓝筹走出了漂亮50的行情,全球资产配置都倾向于确定性的回报,偏好具有竞争力的行业龙头,这与我们的理念不谋而合。持有优质资产,与优秀的企业家在一起,做时间的朋友,是我们恪守的投资理念;注重自下而上,精选个股,是我们的选股方法。虽然估值的系统化提升加大了我们选股的难度,但我们仍然会坚守能力圈,做自己擅长的事情。我们希望投资组合能够兼顾幸运的行业、优秀的公司和合理的估值,着眼长期的竞争壁垒和安全边际,努力给持有人创造稳定持续的回报。

中国的巨大市场所特有的容错能力和创新土壤,能够孕育一批具有全球竞争力的公司,经济的转型带来了挑战,也带来了机会。我们看到在全球经济低位徘徊的背景下,仍然有很多公司实现了有质量的增长,甚至竞争格局有所改善,行业地位得以强化。很多投资主线值得关注,如工程师红利延续下的全球化,消费升级的大趋势,供给侧改革带来各行各业的产能出清,等等。我们关注产业的长期趋势,坚信会有一批中国公司能够穿越周期,在全球分工中承担重要的角色。

"

2017年三季度,沪深300指数上涨4.63%,创业板指数上涨2.69%。其中有色金属(25.62%)钢铁(17.4%)煤炭(15.71%)表现较好,传媒(-3.08%)纺织服装(-1.04%)电力及公用事业(-0.28%)表现较弱。本产品坚持价值精选的策略,跑赢沪深300指数和创业板指数,取得了一定的相对收益。

随着供给侧改革的不断深入,企业的盈利能力持续修复,资产质量得以改善,市场出现系统性风险的概率在降低。经济发展到目前阶段,存量经济内竞争格局的改变将会成为主题,各个细分行业具备竞争优势、拥有较宽护城河的企业未来盈利能力将会更加突出,龙头企业将更加具有吸引力。

我们更加会把精力放在优秀的公司上,坚信优秀的公司能够穿越市场周期的波动,坚持“幸运的行业,能干的管理层,合理的估值”的投资理念,力争以合理的价格买入,努力给投资者带来绝对回报。

2017年二季度,沪深300指数上涨6.10%,创业板指数下跌4.68%。其中家电(14.39%)食品饮料(9.19%)非银行金融(8.68%)表现较好,国防军工(-14.93%)农林牧渔(-11.65%)机械(-10.02%)表现较弱。本产品坚持价值精选的策略,跑赢沪深300指数和创业板指数,取得了一定的相对收益。

随着步入“低增长、低通胀、低货币扩张”为特征的世界经济时代,资产配置从“大宽松大泡沫”转向“精选核心资产”。国内也面对相似的经济环境,研究优质公司竞争力的重要性远胜于研究短期择时和风格轮动,各个行业竞争力提升的龙头公司将会成为核心资产。

我们仍将会把精力放在优秀的公司上,坚信优秀的公司能够穿越市场周期的波动,坚持“幸运的行业,能干的管理层,合理的估值”的投资理念,力争以合理的价格买入,给投资者带来绝对回报。

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 600887 伊利股份 21,457,792 598,672,396.8 7.99
2 002475 立讯精密 26,045,999 587,076,817.46 7.84
3 002415 海康威视 15,780,200 585,918,826 7.82
4 000333 美的集团 10,727,080 560,168,117.6 7.48
5 002027 分众传媒 46,250,550 436,861,963.5 5.83
6 300408 三环集团 13,036,820 306,365,270 4.09
7 600660 福耀玻璃 10,181,685 261,771,121.35 3.49
8 002311 海大集团 12,137,623 256,103,845.3 3.42
9 600048 保利地产 17,958,998 219,099,775.6 2.93
10 600196 复星医药 5,157,585 213,472,443.15 2.85

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 002475 立讯精密 23,820,257 575,973,814.26 7.87
2 600887 伊利股份 20,066,092 571,682,961.08 7.81
3 000333 美的集团 9,640,480 525,695,374.4 7.18
4 002415 海康威视 12,155,942 502,040,404.6 6.86
5 600196 复星医药 10,477,733 466,154,341.17 6.37
6 300408 三环集团 13,617,420 328,588,344.6 4.49
7 002027 分众传媒 25,393,925 327,327,693.25 4.47
8 002311 海大集团 12,137,623 293,487,724.14 4.01
9 600660 福耀玻璃 10,492,866 259,908,290.82 3.55
10 600426 华鲁恒升 13,189,473 209,976,410.16 2.87

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 600887 伊利股份 16,945,228 545,466,889.32 9.67
2 000333 美的集团 9,310,780 516,096,535.4 9.15
3 600196 复星医药 10,477,733 466,259,118.5 8.26
4 002415 海康威视 9,397,763 366,512,757 6.50
5 002475 立讯精密 15,021,088 352,094,302.72 6.24
6 002027 分众传媒 24,445,325 332,390,176 5.89
7 600660 福耀玻璃 10,492,866 304,293,114 5.39
8 300408 三环集团 14,228,746 286,851,519.36 5.08
9 002311 海大集团 12,137,623 284,020,378.2 5.03
10 600426 华鲁恒升 14,536,471 231,420,618.32 4.10

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 600887 伊利股份 17,983,526 494,546,965 10.20
2 000333 美的集团 10,755,648 475,292,085.12 9.81
3 600196 复星医药 11,324,902 387,198,399.38 7.99
4 002475 立讯精密 15,864,806 327,766,891.96 6.76
5 002415 海康威视 8,397,799 268,729,568 5.54
6 600660 福耀玻璃 10,492,866 267,463,154.34 5.52
7 002311 海大集团 12,137,623 224,181,896.81 4.63
8 002027 分众传媒 24,445,325 222,275,516.25 4.59
9 601012 隆基股份 6,844,212 201,698,927.64 4.16
10 300408 三环集团 8,003,650 196,809,753.5 4.06

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 600887 伊利股份 19,016,688 410,570,293.92 9.35
2 600196 复星医药 11,324,902 350,958,712.98 7.99
3 002475 立讯精密 11,039,578 322,797,260.72 7.35
4 002415 海康威视 9,547,147 308,372,848.1 7.02
5 000333 美的集团 6,710,032 288,799,777.28 6.58
6 601318 中国平安 5,687,400 282,151,914 6.43
7 600660 福耀玻璃 10,492,866 273,234,230.64 6.22
8 002311 海大集团 12,137,623 221,754,372.21 5.05
9 600426 华鲁恒升 14,536,471 170,658,169.54 3.89
10 601012 隆基股份 9,189,244 157,136,072.4 3.58

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 6,567,817,205.62 87.05
其中:股票 6,567,817,205.62 87.05
2 固定收益投资 0 0.00
其中:债券 0 0.00
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 961,826,580.47 12.75
6 其他资产 15,389,804.82 0.20
7 合计 7,545,033,590.91 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 6,222,555,614.29 84.61
其中:股票 6,222,555,614.29 84.61
2 固定收益投资 0 0.00
其中:债券 0 0.00
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 1,082,432,601.66 14.72
6 其他资产 49,703,691.25 0.68
7 合计 7,354,691,907.2 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 5,038,746,561.41 87.78
其中:股票 5,038,746,561.41 87.78
2 固定收益投资 0 0.00
其中:债券 0 0.00
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 686,468,354.54 11.96
6 其他资产 14,702,263.77 0.26
7 合计 5,739,917,179.72 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 4,287,547,734.06 87.98
其中:股票 4,287,547,734.06 87.98
2 固定收益投资 0 0.00
其中:债券 0 0.00
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 583,196,131.13 11.97
6 其他资产 2,845,524.9 0.06
7 合计 4,873,589,390.09 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 3,738,836,158.23 84.50
其中:股票 3,738,836,158.23 84.50
2 固定收益投资 0 0.00
其中:债券 0 0.00
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 667,642,697.14 15.09
6 其他资产 18,213,702.64 0.41
7 合计 4,424,692,558.01 100.00

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 98,281,341.64 1.31
B 采矿业 33,420,469.17 0.45
C 制造业 5,503,842,363.76 73.48
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 9,492,268.03 0.13
E 建筑业 0 0.00
F 批发和零售业 18,733,198.22 0.25
G 交通运输、仓储和邮政业 0 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 176,375.84 0.00
J 金融业 190,123,659.32 2.54
K 房地产业 276,804,340 3.70
L 租赁和商务服务业 436,861,963.5 5.83
M 科学研究和技术服务业 0 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 81,226.14 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 文化、体育和娱乐业 0 0.00
S 综合 0 0.00
合计 6,567,817,205.62 87.69

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 15,638,546.16 0.21
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 5,291,692,418.87 72.31
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 17,033,731.74 0.23
E 建筑业 0 0.00
F 批发和零售业 38,398,943.27 0.52
G 交通运输、仓储和邮政业 36,659.62 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 43,598,543.52 0.60
J 金融业 209,684,796.74 2.87
K 房地产业 279,144,281.12 3.81
L 租赁和商务服务业 327,327,693.25 4.47
M 科学研究和技术服务业 0 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 文化、体育和娱乐业 0 0.00
S 综合 0 0.00
合计 6,222,555,614.29 85.03

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 24,651,008.4 0.44
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 4,344,037,960.56 77.00
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 17,047,427.53 0.30
E 建筑业 0 0.00
F 批发和零售业 41,237,728.8 0.73
G 交通运输、仓储和邮政业 0 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 45,873,150.7 0.81
J 金融业 186,559,020.22 3.31
K 房地产业 26,723,950 0.47
L 租赁和商务服务业 352,583,992 6.25
M 科学研究和技术服务业 0 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 32,323.2 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 文化、体育和娱乐业 0 0.00
S 综合 0 0.00
合计 5,038,746,561.41 89.31

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 26,080,359.06 0.54
B 采矿业 39,793.6 0.00
C 制造业 3,720,319,519.92 76.76
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 16,758,860.53 0.35
E 建筑业 73,555.6 0.00
F 批发和零售业 59,375,874.15 1.23
G 交通运输、仓储和邮政业 196,035.81 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 116,159,014.55 2.40
J 金融业 92,496,484.15 1.91
K 房地产业 0 0.00
L 租赁和商务服务业 249,529,277.47 5.15
M 科学研究和技术服务业 81,588.27 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 115,299.99 0.00
R 文化、体育和娱乐业 6,322,070.96 0.13
S 综合 0 0.00
合计 4,287,547,734.06 88.46

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 30,403,095.46 0.69
B 采矿业 0 0.00
C 制造业 3,213,367,998.51 73.20
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 17,513,846.06 0.40
E 建筑业 38,778.24 0.00
F 批发和零售业 46,406,271 1.06
G 交通运输、仓储和邮政业 0 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 59,560,107.11 1.36
J 金融业 326,834,058.49 7.45
K 房地产业 0 0.00
L 租赁和商务服务业 37,698,296.66 0.86
M 科学研究和技术服务业 0 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 文化、体育和娱乐业 7,013,706.7 0.16
S 综合 0 0.00
合计 3,738,836,158.23 85.17

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