东方红稳健精选C(001204)  
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权益方面,三季度股票市场小幅上行。由于美国特朗普新政低于预期以及经济通胀的相对疲软,三季度美元大幅走弱,这给新兴市场提供了较好的流动性预期的支撑,全球新兴市场股市整体三季度表现较好,人民币和A股市场也在这一趋势中有所受益。但9月份美联储正式开始缩表,目前来看12月份再度加息也是大概率事件,因此海外环境在四季度还是存在一定的不确定性。我们认为今年股票市场主要以结构性机会为主,投资策略上主要还是自下而上选择估值合理的优质公司,四季度仍将延续这一投资策略。我们一直关注的价值类股票今年一直表现相对突出,未来选股方向上仍然坚持价值投资理念,对组合进行相应调整,自下而上精选估值合理、成长稳健的价值股为主。除了传统消费白马以外,一些受益于供给侧改革的周期行业龙头也开始具备配置价值;另外随着新兴产业的持续调整,一些过去估值偏高的公司估值逐渐合理,一些业绩稳健增长的成长股龙头公司也可逐渐关注。

债券方面,三季度债券市场整体呈窄幅震荡走势。尽管7-8月的经济数据明显回落,但在资金面紧平衡的状态下,利率债收益率并未有明显下行,10年期国债收益率在3.6%附近小幅波动,5年期和10年期收益率基本一致,收益率曲线进一步平坦化。信用债收益率也跟随利率债呈小幅震荡走势,信用利差基本保持稳定,趋势上呈缓慢下行态势。9月底虽央行公布了定向降准于2018年执行,但短期效果难见。展望四季度,经济下行压力仍存、通胀压力有限、货币政策紧平衡的背景下,债券收益率可能仍维持震荡态势。 但仍需关注基本面数据回落幅度不及预期、监管方向仍然偏紧、资金面年末因素以及美联储12月再加息的影响。四季度操作上一方面仍将以精选个券,获取票息收入为主,另一方面积极关注市场短期冲击带来的增配机会。

权益方面,二季度市场一波三折。4月份由于监管政策的收紧超出市场预期,股票市场出现回调;而从5月中下旬开始,随着央行流动性投放,流动性紧张预期和金融监管均有缓和,市场逐渐开始企稳反弹。展望下半年,宏观经济目前仍然相对稳定,但随着复苏势头逐渐弱化以及基数的不断抬升,下半年下行的压力仍然存在,金融去杠杆也尚未结束。而海外方面,美国上半年低迷的经济使得美联储加息预期不断降温,新兴市场压力相对缓和,但下半年需要观察加息节奏是否发生变化,同时欧洲紧缩预期也会对新兴市场的资产价格形成扰动。总体上下半年市场趋势并不明朗,主要还是以自下而上把握结构机会为主。我们一直关注的价值类股票在二季度表现较为突出,结合估值的合理性,我们对组合的股票持仓进行相应的调整。未来选股方向上仍然坚持价值投资理念,以选择有成长稳健、估值合理的价值股为主。

债券方面,二季度市场呈现先抑后扬态势,4月初至5月中上旬银监会密集出台监管文件,银行自查开启,期间委外赎回以及券商资金池产品抛售压力给市场造成进一步的恐慌,再加上3月经济数据仍然较强,市场资金面持续紧张、资金利率居高不下,债券收益率一路上行,突破一季度高点;而5月中下旬开始,监管基调有所缓和,央行加大公开市场操作改善流动性,以及并未在美联储6月加息后跟随上调OMO利率,债券收益率出现明显的回落。本产品在操作上仍以稳健为主,适时调整了久期和仓位。展望三季度,我们认为前期扰动债市的因素较前期有所好转,一方面经济数据见顶回落,另一方面监管和货币政策边际再收紧概率降低,但仍需关注基本面回落幅度不及预期以及海外数据好转带来的市场波动。短期内市场或仍维持震荡走势,操作上仍需精选个券,关注信用风险,此外积极关注市场波动带来的机会。

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 601166 兴业银行 950,000 16,425,500 2.59
2 600887 伊利股份 560,000 15,400,000 2.43
3 300054 鼎龙股份 1,200,600 11,405,700 1.80
4 601318 中国平安 200,000 10,832,000 1.71
5 600426 华鲁恒升 567,173 7,242,799.21 1.14
6 000333 美的集团 160,000 7,070,400 1.12
7 002311 海大集团 330,000 6,095,100 0.96
8 002470 金正大 749,915 6,036,815.75 0.95
9 300166 东方国信 399,000 6,000,960 0.95
10 002078 太阳纸业 599,000 5,990,000 0.95

前十大股票持仓

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 600887 伊利股份 1,436,500 31,014,035 5.05
2 000333 美的集团 260,000 11,190,400 1.82
3 601318 中国平安 199,600 9,902,156 1.61
4 600660 福耀玻璃 260,000 6,770,400 1.10
5 300166 东方国信 500,993 6,728,335.99 1.10
6 600066 宇通客车 290,000 6,371,300 1.04
7 600566 济川药业 160,021 6,085,598.63 0.99
8 600426 华鲁恒升 515,573 6,052,827.02 0.99
9 002311 海大集团 330,000 6,029,100 0.98
10 601012 隆基股份 350,000 5,985,000 0.97

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 137,835,013.68 17.76
其中:股票 137,835,013.68 17.76
2 固定收益投资 584,388,354.8 75.29
其中:债券 584,388,354.8 75.29
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 25,000,000 3.22
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 15,253,710.2 1.97
6 其他资产 13,717,783.81 1.77
7 合计 776,194,862.49 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 172,986,572.06 22.08
其中:股票 172,986,572.06 22.08
2 固定收益投资 582,583,454.11 74.34
其中:债券 582,583,454.11 74.34
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 16,137,455.09 2.06
6 其他资产 11,917,844.21 1.52
7 合计 783,625,325.47 100.00

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 11,723,950 1.85
B 采矿业 39,793.6 0.01
C 制造业 78,808,779.11 12.45
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 31,093.44 0.00
E 建筑业 0 0.00
F 批发和零售业 3,996,885.45 0.63
G 交通运输、仓储和邮政业 25,571.91 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 11,393,187.03 1.80
J 金融业 27,257,500 4.30
K 房地产业 0 0.00
L 租赁和商务服务业 4,430,177.1 0.70
M 科学研究和技术服务业 0 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 115,299.99 0.02
R 文化、体育和娱乐业 12,776.05 0.00
S 综合 0 0.00
合计 137,835,013.68 21.77

行业分布

代码行业类别公允价值(元)资产净值占比(%)
A 农、林、牧、渔业 10,506,025 1.71
B 采矿业 4,628,800 0.75
C 制造业 125,708,108.55 20.47
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 1,185,000 0.19
E 建筑业 0 0.00
F 批发和零售业 4,051,500 0.66
G 交通运输、仓储和邮政业 0 0.00
H 住宿和餐饮业 0 0.00
I 信息传输、软件和信息技术服务业 8,394,975.61 1.37
J 金融业 13,817,856 2.25
K 房地产业 0 0.00
L 租赁和商务服务业 4,694,306.9 0.76
M 科学研究和技术服务业 0 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 0 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 0 0.00
P 教育 0 0.00
Q 卫生和社会工作 0 0.00
R 文化、体育和娱乐业 0 0.00
S 综合 0 0.00
合计 172,986,572.06 28.17

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 4,892,090 0.77
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 217,027,000 34.28
其中政策性金融债 127,897,000 20.20
4 企业债券 314,777,804.8 49.71
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 29,562,000 4.67
7 可转债 18,129,460 2.86
合计 584,388,354.8 92.29

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 29,967,000 4.88
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 124,508,000 20.27
其中政策性金融债 45,350,000 7.38
4 企业债券 368,746,134.11 60.04
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 29,484,000 4.80
7 可转债 29,878,320 4.86
合计 582,583,454.11 94.85

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 170210 17国开10 1,000,000 97,990,000 15.48
2 136013 15财达债 500,000 49,400,000 7.80
3 136098 15义市01 500,000 48,465,000 7.65
4 136462 16漕开 500,000 47,865,000 7.56
5 1480451 14沪南汇债 500,000 41,015,000 6.48

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 1480451 14沪南汇债 500,000 51,740,000 8.42
2 136013 15财达债 500,000 49,320,000 8.03
3 136098 15义市01 500,000 48,405,000 7.88
4 136462 16漕开 500,000 47,835,000 7.79
5 160213 16国开13 500,000 45,350,000 7.38

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