东方红益鑫纯债A(003668)  
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三季度呈现窄幅震荡走势,然而极度平坦化的收益率曲线下并不平静。一方面,监管层向市场传递“稳杠杆初见成效”的信号,与此呼应的是7、8两月流动性超预期的宽松,加之8月中旬公布的发电量与工业增加值数据背离,又引发经济增速回落的观点抬头,债市利好因素不断累积。另一方面,上游工业品价格持续上涨不时引发潜在通胀的担忧,银行存单的大量续发支撑着无风险利率的抬升,公募基金流动性风险管理规定的颁布也是延续了去杠杆的一贯思路,对收益率的下行抑制明显。展望后市,居民和企业的融资需求增速将阶段性放缓,以银行同业存单为代表的无风险收益率存在明显的下行空间,债券市场所面临机会的确定性在不断提高。但同时经济增长的韧性仍存,供给侧改革下的行业去产能、金融去杠杆将持续较长的时间。我们将积极的参与市场,精选个券、力争增厚组合基础收益;努力为持有人获取长期、稳健的回报。

为“防控金融风险”的监管措施在二季度伊始密集出台,债券市场在多头治水的压力下明显受挫,标志性的10Y国债收益率从一季度末的3.28%上行40BP至接近3.70%的高位,AAA评级优质企业的债券收益率也上行到持平贷款基准利率的位置。与之不同的是,美联储6月加息对全球市场的冲击影响相对较小,可见监管当局与市场充分沟通引导预期的必要性。随着决策层意识到多头监管给市场带来的混乱信号,临近半年末,央行为首在5月下旬向市场释放维稳信号,公开市场大量投放资金,债券收益率冲高回落,对此前的跌幅进行了修正。展望三季度,国内企业去产能和金融去杠杆仍在路上,预计监管政策的协调性和一致性会得到增强;经济增速前高后低,不悲不喜。海外市场就业回暖和通胀抬头迹象开始显现,各国央行宽松货币政策逐步退出是大势所趋。面对更加复杂的局势,我们仍将积极的参与市场,精选个券、增厚组合基础收益;努力为持有人获取长期、稳健的回报。

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 452,554,107.53 91.04
其中:债券 452,554,107.53 91.04
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 31,200,165 6.28
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 3,149,229.06 0.63
6 其他资产 10,199,803.34 2.05
7 合计 497,103,304.93 100.00

资产分布

序号项目金额(元)总资产占比(%)
1 权益投资 0 0.00
其中:股票 0 0.00
2 固定收益投资 516,581,690.9 96.88
其中:债券 516,581,690.9 96.88
资产支持证券 0 0.00
3 金融衍生品投资 0 0.00
4 买入返售金融资产 0 0.00
其中:买断式回购的买入返售金融资产 0 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 5,161,411.65 0.97
6 其他资产 11,464,501.94 2.15
7 合计 533,207,604.49 100.00

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 0 0.00
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 109,206,000 23.45
其中政策性金融债 59,304,000 12.73
4 企业债券 333,399,107.53 71.59
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 9,949,000 2.14
7 可转债 0 0.00
合计 452,554,107.53 97.18

债券分布

序号债券品种公允价值(元)资产净值占比(%)
1 国家债券 24,646,858.6 4.84
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 50,051,000 9.83
其中政策性金融债 0 0.00
4 企业债券 382,795,832.3 75.17
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 59,088,000 11.60
7 可转债 0 0.00
合计 516,581,690.9 101.44
1 国家债券 24,646,858.6 4.84
2 央行票据 0 0.00
3 金融债券 50,051,000 9.83
其中政策性金融债 0 0.00
4 企业债券 382,795,832.3 75.17
5 企业短期融资券 0 0.00
6 中期票据 59,088,000 11.60
7 可转债 0 0.00
合计 516,581,690.9 101.44

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 124410 13国网03 299,720 30,790,235.6 6.61
2 122259 13中信01 300,000 30,072,000 6.46
3 170207 17国开07 300,000 29,907,000 6.42
4 170210 17国开10 300,000 29,397,000 6.31
5 136500 16兴泰债 300,000 29,271,000 6.29

前五大债券持仓

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)资产净值占比(%)
1 101551061 15中石油MTN001 400,000 39,592,000 7.77
2 124410 13国网03 299,920 30,960,741.6 6.08
3 122259 13中信01 300,000 30,159,000 5.92
4 136500 16兴泰债 300,000 29,190,000 5.73
5 136629 16兵装01 300,000 29,076,000 5.71

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