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观点
债券方面，四季度经济延续复苏态势，信贷和社融保持增长，大宗商品价格普遍上涨。受部分国企违约事件影响，市场流动性在经历前期收紧后重回宽松。债券市场收益率冲高后回落，标志性的10Y国债收益率升至3.34%后回落至3.14%。参考债券收益率和利差的绝对水平和相对分位，本季度组合维持了较短的久期和较低的杠杆水平。展望后市，在经济面临中长期结构转型和疫情后的短期复苏环境下，我们对市场依然保持谨慎，以获取债券票息为目的，适度参与二级交易提升组合业绩。后续随着收益率的调整，逐步拉长组合久期，努力为持有人获取长期、稳健的回报。
债券方面，三季度经济延续复苏态势，信贷和社融保持快速增长。市场流动性整体仍然宽松，但边际上已有所收紧。债券市场继续调整，标志性的10Y国债收益率上行32bp至3.14%。本季度组合维持了较短的久期和较低的杠杆水平进行防守，在季末回购利率上涨时适度进行了逆回购操作。展望后市，在经济面临中长期结构转型和疫情后的短期复苏环境下，结合当前利率债的估值水平，我们对市场保持谨慎，以获取债券票息为目的。后续随着收益率的调整，逐步拉长组合久期，努力为持有人获取长期、稳健的回报。
资产分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 总资产占比（%） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 0 | 0.00 | |
| 其中：股票 | 0 | 0.00 | ||
| 2 | 固定收益投资 | 309,604,000 | 82.43 | |
| 其中：债券 | 309,604,000 | 82.43 | ||
| 资产支持证券 | 0 | 0.00 | ||
| 3 | 金融衍生品投资 | 0 | 0.00 | |
| 4 | 买入返售金融资产 | 57,000,000 | 15.18 | |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | 0 | 0.00 | ||
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,887,686.32 | 1.30 | |
| 6 | 其他资产 | 4,100,978.86 | 1.09 | |
| 7 | 合计 | 375,592,665.18 | 100.00 |
资产分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 总资产占比（%） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 0 | 0.00 | |
| 其中：股票 | 0 | 0.00 | ||
| 2 | 固定收益投资 | 425,488,000 | 70.38 | |
| 其中：债券 | 425,488,000 | 70.38 | ||
| 资产支持证券 | 0 | 0.00 | ||
| 3 | 金融衍生品投资 | 0 | 0.00 | |
| 4 | 买入返售金融资产 | 163,700,219.2 | 27.08 | |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | 0 | 0.00 | ||
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,596,316.87 | 1.92 | |
| 6 | 其他资产 | 3,805,091.98 | 0.63 | |
| 7 | 合计 | 604,589,628.05 | 100.00 |
债券分布
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 资产净值占比（%） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 59,994,000 | 15.98 | |
| 2 | 央行票据 | 0 | 0.00 | |
| 3 | 金融债券 | 249,610,000 | 66.50 | |
| 其中政策性金融债 | 249,610,000 | 66.50 | ||
| 4 | 企业债券 | 0 | 0.00 | |
| 5 | 企业短期融资券 | 0 | 0.00 | |
| 6 | 中期票据 | 0 | 0.00 | |
| 7 | 可转债 | 0 | 0.00 | |
| 8 | 同业存单 | 0 | 0.00 | |
| 9 | 其他 | 0 | 0.00 | |
| 合计 | 309,604,000 | 82.48 |
债券分布
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 资产净值占比（%） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 0 | 0.00 | |
| 2 | 央行票据 | 0 | 0.00 | |
| 3 | 金融债券 | 328,278,000 | 54.32 | |
| 其中政策性金融债 | 328,278,000 | 54.32 | ||
| 4 | 企业债券 | 0 | 0.00 | |
| 5 | 企业短期融资券 | 0 | 0.00 | |
| 6 | 中期票据 | 0 | 0.00 | |
| 7 | 可转债 | 0 | 0.00 | |
| 8 | 同业存单 | 97,210,000 | 16.08 | |
| 9 | 其他 | 0 | 0.00 | |
| 合计 | 425,488,000 | 70.40 |
前五大债券持仓
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 资产净值占比(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 200309 | 20进出09 | 1,000,000 | 99,980,000 | 26.63 |
| 2 | 200306 | 20进出06 | 1,000,000 | 99,830,000 | 26.59 |
| 3 | 019627 | 20国债01 | 600,000 | 59,994,000 | 15.98 |
| 4 | 200211 | 20国开11 | 500,000 | 49,800,000 | 13.27 |
前五大债券持仓
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 资产净值占比(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 200309 | 20进出09 | 1,000,000 | 99,750,000 | 16.51 |
| 2 | 200306 | 20进出06 | 1,000,000 | 99,460,000 | 16.46 |
| 3 | 2003669 | 20进出669 | 500,000 | 49,710,000 | 8.23 |
| 4 | 200211 | 20国开11 | 500,000 | 49,535,000 | 8.20 |
| 5 | 112003022 | 20农业银行CD022 | 500,000 | 48,705,000 | 8.06 |
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