“一个成功的投资者应当遵循两个法则：一是严禁损失，二是不要忘记第一原则。”或许正是因为1929年股市大崩盘的惨痛经历，著名的投资大师格雷厄姆不断提醒投资者重视风险，避免永久性下跌带来的损失。

“真正的投资风险，并不是指某只股票在市场中特定时间内可能会下跌多少百分点，而是指公司由于经济变化或者管理层恶化，导致盈利能力和企业本身质量的下降。” 格雷厄姆曾明确指出，风险并不意味着投资的波动性，而更加侧重于投资损失的可能性。概而言之，所谓投资风险，就是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。

价值投资者如同精算师，在其获得股票上涨收益的同时，控制风险，同时尽量减少永久性下跌造成的损失。如果投资者不对短期波动造成的亏损产生歇斯底里的恐惧，获取收益并不像它看上去那样困难。在实际的操作中，投资者经常面临着股票的市场价格向其价值缓慢回归的趋势，但风险往往隐藏在此类回归趋势中。对此，格雷厄姆提醒投资者从三个方面规避风险：一是投资者应该在不大可能发生很大变化的环境中进行股票的投资和分析；第二，投资者应该挑选一些在市场中被大多数人关注或引起兴趣的股票；第三，投资者应该根据市场的总体变化来调整自己的投资行为，如果市场的行为趋于稳定，投资者应该挑选比较“廉价”的股票，如果市场波动剧烈，投资者的行为应该趋于谨慎。

正如格雷厄姆给投资人的建议，风险不意味着波动性，因此投资者需要理性地确定股票的潜在价值。引用巴菲特的名言，价值投资者应尽力对资产定价，而不是预测整体市场或者个别证券的价格波动。短期的预测并不能成为投资者决定买入或者卖出的关键性因素，在对市场有趋势性认知的前提下，避免资本的永久性损失比关注股票短期波动更为重要。因此，关注个股的内在价值，判断企业的核心竞争力和本身质量至关重要。

对于优秀的资产管理机构而言，良好的风险控制是其收益来源的重要保证。在不确定情况下，以较低的价格买入优质的标的，寻找投资的“安全垫”，才能合理控制风险。东方红资产管理投资主办人童卓认为，市场是一个理性和感性的杂糅体，每次表现并不都是正确的，因此风险控制对于长期投资者至关重要。建议投资人在追求风险调整后收益的最大化，同时也应谨守安全边际，避免市场大幅下跌时的高风险。

风控为先，是每一个成熟的资本市场参与者应当铭记于心的守则。