价值投资的关键在于正确判断认识价格和价值的关系。在进行投资行动之前，投资者必须考察相对于资产价值的资产价格，建立基本面-价值-价格之间的健康关系是成功投资的核心。

投资者必须以价格为根本出发点，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。所以，成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。没有任何资产类别或投资具有与生俱来的高收益，只有在定价合适时才具有吸引力。如果没有考虑价格，无论一项投资听起来是多么诱人，都无法确定它是否就是一项好的投资。

霍华德•马克斯说，“好的买进是成功卖出的一半”，如果你买得足够便宜，那么不需要花太多时间去考虑股票的卖出价格、卖出时机、卖出对象或卖出途径。最好的买入时机是在崩盘时从不顾价格必须卖出的人手中买进。

因此，从强制卖家手中买进，是世界上最好的事情，投资者需要做好自己的安排，保证自己能够在市场最艰难的时期坚持住，不卖出，要做到这一点，既需要长期资本，又需要强大的心理素质。

霍华德•马克斯认为，确定价值的关键是熟练的财务分析，而理解价格、价值关系及其前景的关键，主要依靠对其他投资者思维的洞察。投资者心理可以导致证券在短期内出现任何定价。

所以，投资最重要的学科不是会计学或经济学，而是心理学。未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的人是更多还是更少。投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的，因为在那个时候，一切利好因素和观点都已经被计入价格中了。

与价值投资截然相反的是，完全无视价格与价值之间的关系，追求泡沫。某种东西价格上涨时，人们的喜爱程度往往会加深。即使这项标的的价格已经被充分估价了，但投资者认为价格会变得更高，在这样的时候买进或持有是极其危险的。因此，我们相信从真实价值出发的投资方法是最可靠的，依赖价值以外的东西（尤其是泡沫）获利是最不可靠的方法。

风险评估是投资过程中必不可少的要素，永久性损失的概率是每一位投资者所担心的风险。损失风险主要原因在于心理过于积极，以及由此导致的价格过高。投资者如果倾向于将动人的题材、概念与潜在高收益联系在一起，期望从已经有较高涨幅的股票上得到高收益，可能期望暂时会实现，但也蕴含着高风险，存在低收益或负收益的可能性。

作为价值投资的实践者，东方红资产管理一直强调估值纪律、安全边际，坚持“以便宜的价格买入优质的股票”，安全边际不仅是风险控制手段，也是长期收益的重要来源，在价格向内在价值的回归中，超额收益得以体现。