市场综述

美国财政部日前将中国列为“汇率操纵国”，引发各方普遍质疑。权威部门和人士连续发声：将中国认定为“汇率操纵”毫无依据。在8月10日举行的第三届“中国金融四十人伊春论坛”上，CF40成员、人民银行国际司司长朱隽发表了《将中国认定为“汇率操纵”毫无依据》的主题演讲。朱隽表示，美国给中国贴上“汇率操纵国”的标签，这一举措无视中国在推动汇率机制改革和维护人民币汇率稳定方面多年的不懈努力，严重破坏了国际规则，对全球经济金融产生了十分负面的影响。

事实上，伴随着汇率机制的完善，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。朱隽指出，自2005年汇率形成机制改革启动至今，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%，属于G20经济体中最强势的货币，在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。

国家外汇管理局8月7日公布的数据显示，截至2019年7月末，我国外汇储备为31037亿美元，比上月减少155.3亿美元，结束5月、6月连续两月上涨态势。国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英指出，7月我国外汇市场运行保持平稳。国际金融市场上，受全球贸易局势、主要国家央行货币政策、英国脱欧前景、地缘政治因素等影响，主要货币相对美元汇率均有所下跌，全球债券指数有所上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合影响外汇储备规模。

7月10日，IMF发布的对外部门报告指出，中国实际有效汇率处于基本面和理想政策对应的水平。北京时间8月10日凌晨，IMF发布中国年度第四条款磋商报告，再次强调了上述结论。新华社报道称，8月10日IMF重申2018年中国经常账户顺差下降，人民币汇率水平与经济基本面基本相符。多位国内外专家认为，IMF此次报告等于否认美国对中国“汇率操纵国”的指责，美国乱贴标签自欺欺人的做法暴露于世。

证监会副主席李超近日表示，从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。我国资本市场的韧性在增强，抵御外部冲击的能力在提高。一是我国经济增速仍处在全球领先水平，发展潜力非常大。二是市场估值水平较低，上证综指市盈率仅13倍，而美国三大股指市盈率均超过20倍。三是股市杠杆水平大幅下降，自身风险明显缓释，目前股市杠杆资金约1.2万亿元，较历史最高点下降近80%。四是市场情绪比较稳定，未出现明显恐慌情绪。

“我国资本市场正处于宝贵的发展机遇期，任何外部干扰都阻挡不了我们改革发展的步伐。”李超介绍，设立科创板并试点注册制改革近期顺利落地，开局良好，激发了资本市场的活力。下一步，将充分发挥科创板的试验田作用，坚持市场化、法治化的方向，加快关键制度创新，推动一揽子对外开放务实措施落实落地，引导更多中长期资金入市，提升监管效能，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

8月9日晚间，证监会公告，“三箭齐发”大力度松绑两融业务。市场人士普遍认为，本次政策调整释放了极强的信号，意在增强A股市场的交易活跃度。本月7日，证金公司宣布下调转融资费率80个基点。本次两融标的的再次扩容，有利于提升A股市场整体的交易活跃度，两融余额有望回升。同时，本次新增标的主要集中于中小板、创业板。

与此同时，MSCI扩容中国A股的计划正在有条不紊地推进。北京时间8月8日凌晨，MSCI公布8月季度指数审议结果。结果显示，MSCI如期将中国大盘A股的纳入因子从10%提升至15%，该调整将在8月27日收盘后生效。这意味着千亿级别的被动资金将于调整生效前进入A股。值得注意的是，北向资金上周四也终结了此前连续6日净流出的态势，再现大额净流入。8月23日，富时罗素将于当地时间收盘后，公布其指数季度调整结果。富时罗素将在此次调整中，将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。该变动将于9月23日开盘前正式生效。9月6日，标普道琼斯指数将发布纳入其指数体系的中国A股调整名单，A股将以25%的纳入因子一次性纳入，该变动将于9月23日开盘前正式生效。此前公布的初步筛选名单中，有1241只A股入围。

从此前MSCI提高纳入比例的经验来看，指数调整生效日外资均有明显流入。在市场不确定性较多的环境下，近期北向资金买力可能偏弱，但接近月底纳入生效日前，预计流入规模将回升。中长期看，对外资配置中国市场的规模与中国的经济和市场规模不相匹配的系统性修正，是外资持续流入中国的根本动力。中金公司估算，未来10年外资平均每年净流入A股的资金量可能在2000亿至4000亿元左右。

证监会副主席方星海8月12日表示，今年以来，除继续扩大品种开放外，针对市场调研中各方反应的问题，证监会从优化投资者适当性制度、改进开户流程、提高市场效率、加强开放下的市场监管和健全市场法制等方面推出了相应的措施，使得商品期货市场对外开放环境进一步优化，境外投资者参与度稳步提高。

同时，自贸区开放力度不断加单。随着国务院8月6日印发《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区总体方案》（以下简称《总体方案》），上海自贸试验区的新一轮改革试验宣告正式开启。

根据《总体方案》，在上海大治河以南、金汇港以东以及小洋山岛、浦东国际机场南侧区域设置新片区。按照“整体规划、分步实施”原则，先行启动南汇新城、临港装备产业区、小洋山岛、浦东机场南侧等区域，面积为119.5平方公里。

《总体方案》还明确，到2025年，新片区建立比较成熟的投资贸易自由化便利化制度体系，打造一批更高开放度的功能型平台，集聚一批世界一流企业，区域创造力和竞争力显著增强，经济实力和经济总量大幅跃升。到2035年，建成具有较强国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区，形成更加成熟定型的制度成果，打造全球高端资源要素配置的核心功能，成为我国深度融入经济全球化的重要载体。

上周（8月5日-8月9日）A股普遍回调。上证综指收于2774.75点，周跌幅3.25%；深证成指收于8795.18点，周跌幅3.74%；中小板指收于5455.94点，周跌幅3.77%；创业板指收于1507.71点，周跌幅3.15%。

沪深股市期间表现（8月5日-8月9日）

板块表现

上周（8月5日-8月9日）A股集体回调。行业板块中，电信、半导体、房地产跌幅较大，周跌幅分别为7.2%、5.27%以及4.52%。主题板块中，黄金珠宝、钴矿涨幅居前，周涨幅为7.03%以及2.65%；仿制药、白酒跌幅居前，周跌幅为2.85%以及2.48%。

每周观点

上周五，A股高开低走再度回落。收盘后，针对股市的利好政策翩然而至。8月9日晚间，证监会公告大力度松绑两融业务。本次政策调整释放了极强的信号，意在增强A股市场的交易活跃度。此次沪深两市融资融券标的的大范围扩充正当其时。本次政策调整的信号意义很强，增强市场活跃度的政策导向或将延续。2013年至2014年两融标的股3次大扩容，其中，2013年两次大幅扩容次日，沪深300指数涨幅均超过3%。

证监会副主席李超近日表示，从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。我国资本市场的韧性在增强，抵御外部冲击的能力在提高。

热点追踪

1、私募基金领域对外开放迎来四项新举措

中国基金业协会8月9日宣布，为积极稳妥推进私募基金领域的对外开放，推出四项新举措，涉及外资私募登记备案等诸多方面。一是明确外资私募实际控制人可以是受境外金融监管部门监管的境外机构；二是明确外资私募基金投资参与银行间债券市场的标准；三是为外资私募的外籍高管和投资经理开设英文从业资格考试；四是放开外资私募产品参与“港股通”交易的限制。

2、券商风控指标计算标准拟调整 支持深度参与市场交易

8月9日，证监会新闻发言人常德鹏在发布会上表示，为适应新形势下风险管理和行业发展的需要，证监会修订了《证券公司风险控制指标计算标准》（下称《计算标准》），现向社会公开征求意见。内容包括完善股票质押、融资融券等相应指标计算标准，明确新业务、新产品的风控指标计算标准，及强化差异化制度安排等方面。

具体来看，此次修订完善了部分权益类投资风险资本准备计算标准，将证券公司投资成份股、权益类指数基金产品的市场风险资本准备计算标准分别下调至10%、5%，并明确证券公司持有宽基指数类ETF不适用持有市值不得超过总市值5%的集中度要求。

风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，信息来源于已公开的资料，我们对其准确性及完整性不作任何保证，也不构成任何对投资人的投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。