“在建立我的价值投资清单时，我最好的朋友就是适当做减法，这让我避免了很多不必要的损失。”克里斯托弗·布朗在谈及筛选投资标的时这样说道，他认为在投资过程中，及时剔除表现不佳的投资标的，做好投资的“减法”至关重要。

要实现长期财富积累的目标，投资者不仅应该研究企业的内在价值，发掘那些内在价值高、估值便宜且具有强大护城河、持续增长能力强的优质企业，还应当及时剔除没有持续增长可能的“伪”廉价股票。

布朗在《投资的头号法则》一书中为投资者提供了需要及时做好投资“减法”的五类标的：

第一，债务过多。对于企业而言，举借大量债务以致收益难以抵消利息是非常危险的。拥有充足现金的企业可以在危险来临时拥有缓冲的余地，帮助企业度过难关，同时也可以保证股东的收益。一般情况下企业的资产是负债的两倍，这个标准有助于投资者避开因负债累累而无法经营的公司。

第二，劳资关系不佳。劳资关系是否和谐以及公司未来养老负担的大小将会影响公司的发展。良好的企业薪酬体系和劳资关系，有助于巩固企业的人事稳定和公司的健康发展。

第三，过度激烈的行业竞争。行业利润的增加会吸引更多竞争者加入，加剧行业竞争，或带来一系列价格战等负面竞争格局，最终导致企业净利润下降，估值下跌。而相对于技术含量低、增长过快的企业，那些具有天然技术壁垒、鲜有人关注但与日常生活密不可分的缓慢增长行业更加值得关注。

第四，技术革新带来的产品过快更新换代。过快地更新迭代需要企业在技术上和资源上投入更多的人力和资金等，才能生产出最新产品，这就对企业的核心竞争力提出了更高的要求。而“过时”会成为股价下跌的潜在因素，技术上容易落伍的公司将会被技术革新带来的产业更新换代而逐渐淘汰。

第五，财务数据存在舞弊现象。导致个股下跌最危险的因素是公司的欺诈行为或者会计舞弊。布朗提醒投资者应该认真研究公司的财务报告，在数据中挖掘企业发展的真实情况，避开具有会计数据不真实或有造假嫌疑的公司。

概而言之，投资者应当在筛选投资标的时谨慎避免以上五种情况，理性投资。做好投资中的“减法”，要求投资者不仅能够坚持正确的投资方法、科学理性地选择优秀的投资标的，也能够严控风险，不盲目跟从，及时避免损失。

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