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换一种方式看投资

时间：2011-12-30　来源：东方早报 字号：小中大      
“股市正在崩盘，于是打开电视观看最新的市场新闻。假设你观看的画面是，纽约股票交易所的一面大旗上写着：甩！50！，主持人兴奋地宣布：今天的股票又变得更有吸引力了，道指又下降了2.5%——股价连续第4天变得更便宜了。一些著名的分析师乐观地认为，在今后几周以及几个月内，估价还会进一步下跌。主持人兴奋地说，对任何做长远投资的人来说，股价的不断下跌都是极好的消息。”
 以上这段文字来自于《聪明的投资者》的点评资料，本杰明·格雷厄姆的“价值投资”理念使得该书一直被公认为股市投资《圣经》，贾森·兹威格所做的章节点评非常有价值和有趣。
这段话颇为适合如今的A股。曾获得诺贝尔经济学奖的心理学家丹尼尔·卡尼曼等人的研究表明，资金亏损所带来的痛苦程度，是等额盈利所带来的快感程度的两倍。换而言之，亏钱的痛苦远大于获利的快乐。
 市场本身也容易受情绪因素影响。在每个交易日里，尽管有数以百万的买主和卖主在市场上讨价还价，总体上会做出一个较好的估价，但市场却并非总像分析者或个人买主那样对股票进行评估。相对，当估价上涨时，市场先生会欣然支付比股票客观价值更高的价格；而当估价下跌时，市场先生会按低于股票实际价值的价格拼命出售股票。
近期，上证指数已连续下跌七周。在此背景下，我们不妨换一种方式来看投资，其实，估价的不断下跌并不总是坏消息，因为这可使我们花更少的钱买到更多的股票。
国内首家券商系资产管理公司——东方红资产管理总经理陈光明先生指出，2012年主要的投资逻辑是经济转型，以及积极的股市政策所带来的投资机会。后者是与2011年不同的地方，积极的股市政策指监管层政策的转变，从鼓励融资转向保护投资者利益的政策，比如分红政策等；而经济转型下则会在一些内需型行业中产生较大的投资机会，其中主要是在于估值把握、个股选择。

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