大师也爱“淘宝”便宜股票
时间：2011-10-14 来源：东方早报
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或是上证指数两日±2%的波动近在眼前，机构对上证指数单日超过3%的涨幅，显得更趋谨慎和保守。市场短期走势难以预测，但有一点已基本形成共识，即目前股市从估值角度看处于底部区域。既然如此，不妨看看投资大师们如何挑便宜股票？
约翰·聂夫被称为“全面的便宜货猎手”，他在掌管国际大型公募基金温莎基金的31年里，投资组合的平均市盈率要比整个市场低大约1/3，但平均收益要高2%。直到他退休，31年里温莎基金的年复合回报率为14.8%，换言之，投入1万美元，31年后可变为24.8万美元。
在聂夫看来，有价值的股票都不是市场的宠儿，投资者也都不相信这些股票，因为股票经纪人很难把它们退给客户。而聂夫本人是公认的杰出证券分析师，只是他把研究范围一直集中在那些市盈率特别低但是回报却非常高的股票。在操作上，聂夫一般只会在股价低廉、股票市场暂时表现不佳时买进，而他自己也说是“遭人误解又毫不起眼”的股票。
当然，便宜是相对于估值而言，而非单纯价格。另一个以“买便宜货”被称道的是约翰·邓普顿，他总是在多个市场寻找股价与其真实价格的比率最小的股票。他买进的便宜货，必须是最好的便宜货。邓普顿说，很多看上去是便宜货，事实上根本不是，需要反复研究，确定是真正物超所值的便宜货后才动手买进。
物美价廉，自然大家都喜欢，但问题的关键是该如何找到它们？这并不算容易，即使对聂夫和邓普顿这样的高手而言，也需要不断研究与分析。
《大师的投资智慧》一书曾这样描述：邓普顿说影响股票评估的因素有上百个，而且对于特定企业不是所有因素都适用。但其中有四个，他认为对所有情况都适用并且很重要，即市盈率、运营利润率、清算价值、增长，尤其是盈利增长的连贯性；而聂夫坚持的选择标准也是多选题，包括可靠的资产负债表、令人满意的现金流、高出平均水平的股本回报率等等。有时，他们还会将每只个股的数据不断比较，看哪些更具吸引力。
尽管他们“淘宝”便宜股票的标准看起来有些令人沮丧，但目前市场已经历较长时间的下跌，系统性风险得到一定释放，价格相对便宜，这使得我们选择的余地和赢面正在增加。当然，如果我们没有时间与精力，也不妨选择一些长期业绩居行业排名前列、团队稳定、业内口碑优良的专业机构，或者他们所管理的理财产品。
约翰·聂夫被称为“全面的便宜货猎手”，他在掌管国际大型公募基金温莎基金的31年里，投资组合的平均市盈率要比整个市场低大约1/3，但平均收益要高2%。直到他退休，31年里温莎基金的年复合回报率为14.8%，换言之，投入1万美元，31年后可变为24.8万美元。
在聂夫看来，有价值的股票都不是市场的宠儿，投资者也都不相信这些股票，因为股票经纪人很难把它们退给客户。而聂夫本人是公认的杰出证券分析师，只是他把研究范围一直集中在那些市盈率特别低但是回报却非常高的股票。在操作上，聂夫一般只会在股价低廉、股票市场暂时表现不佳时买进，而他自己也说是“遭人误解又毫不起眼”的股票。
当然，便宜是相对于估值而言，而非单纯价格。另一个以“买便宜货”被称道的是约翰·邓普顿，他总是在多个市场寻找股价与其真实价格的比率最小的股票。他买进的便宜货，必须是最好的便宜货。邓普顿说，很多看上去是便宜货，事实上根本不是，需要反复研究，确定是真正物超所值的便宜货后才动手买进。
物美价廉，自然大家都喜欢，但问题的关键是该如何找到它们？这并不算容易，即使对聂夫和邓普顿这样的高手而言，也需要不断研究与分析。
《大师的投资智慧》一书曾这样描述：邓普顿说影响股票评估的因素有上百个，而且对于特定企业不是所有因素都适用。但其中有四个，他认为对所有情况都适用并且很重要，即市盈率、运营利润率、清算价值、增长，尤其是盈利增长的连贯性；而聂夫坚持的选择标准也是多选题，包括可靠的资产负债表、令人满意的现金流、高出平均水平的股本回报率等等。有时，他们还会将每只个股的数据不断比较，看哪些更具吸引力。
尽管他们“淘宝”便宜股票的标准看起来有些令人沮丧，但目前市场已经历较长时间的下跌，系统性风险得到一定释放，价格相对便宜，这使得我们选择的余地和赢面正在增加。当然，如果我们没有时间与精力，也不妨选择一些长期业绩居行业排名前列、团队稳定、业内口碑优良的专业机构，或者他们所管理的理财产品。
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