近来海外投资界相当流行一句玩笑话"没钱的人买名牌，有钱的人买投资名牌基金"，并非说有钱人不买名牌，而是有钱人懂得投资趋势。就像投资大师巴菲特的选股哲学，"什么商品卖得好，公司就值得投资！"通货膨胀带动精品消费的年代，也是投资奢侈品公司的年代。在宠爱自己思想发酵下，人们愈来愈愿意花钱在自己身上，带动奢侈品投资题材兴起。根据预估，未来五年全球奢侈品复合年增长率达10.2%。

印度大君贾吉辛（Iagjit Singh）在一世纪以前是路易威登（Louis Vuitton，LV）最大的客户之一，他有62个LV产品。150年后的一次早餐会，一位印度报纸的女主编对路易威登集团主席卡思尔（Yves Carcelle）说："你知道LV在德里开店最迷人的一点在哪吗？感谢你，每个人都可以成为一个‘大君'！"卡思尔回答："你知道吗？就像魔法一样，每一个人都有办法走过这个魔术的闸门，去拥有一个150年前无法拥有的东西。"没错，150年后，这魔术闸门，正在全世界发酵。

回顾产业发展，奢侈品产业可追溯到一百多年前，包括路易威登、卡地亚、爱马仕都在当时成立，原本的客群局限于欧洲皇室贵族。1987年，伯纳·阿诺以外行人的身份展开并购。从LV家族第三代手中，买下这百年品牌，同时掀起一股产业革命。从LVMH集团（路易威登的母集团）为起点，开始一连串的积极并购精品名牌，旗下品牌高达60多个，因此跃居全世界第一大奢侈品集团。这逼得瑞士奢侈品公司历峰集团（Richemont Group）也加速购并IWC、积家表等钟表企业，并拥有卡地亚（Cartier ）、伯爵 （Piaget）、江诗丹顿 （Vacheron Constantin）、万宝龙 （Montblanc）等名牌为第二大奢侈品集团。1995年曾破产的古驰（GUCCI），吸引LVMH集团在 1999年欲入主，导致古驰引进法国春天集团（PPR）的资金，春天因而加入奢侈品产业，成为市值第三大奢侈品集团。除上述三大奢侈品上市集团，斯沃琪瑞表集团（Swatch）也快速崛起。

2008年的金融海啸虽重创欧美等发达国家，但新兴市场的经济却只受到轻伤，因此海啸过后全球股市的反弹，其中MSCI新兴市场指数的涨幅远超过MSCI世界指数一倍之多，新兴国家的财富效应持续成长并提高消费能力，其反映在国际名牌相关企业的股票价格上也屡创新高，购买名牌服饰、皮包、汽车及手机，成为新兴经济体民众炫耀财力的象征。

观察欧洲三大股市指数2010年的涨跌幅分别是法国-2%、德国+17%、英国+11%，离2008年的高点仍有10%～50%的遥远距离，但法国LV母公司LVMH集团的股价却上涨55%创下历史新高，每股超过120欧元，而为了扩大业绩成长，LVMH在2010年10月收购爱马仕(HERMES)17%的股权，受爱马仕家族强调绝不出售股权和释出经营权，使得同样创下历史新高的爱马仕股价由207欧元下跌至150欧元附近；德国的宝马(BMW)、戴姆勒奔驰也同样大涨，全球著名电子消费品牌苹果公司，从iPhone、iPad到iMac大卖也带动股价由年初的200美元屡创新高至325美元。

有调查报告指出，国际名牌股价创新高的业绩最主要来自中国的豪客，中国消费者去年购买的奢侈品中，超过56%约130亿美元是从境外买来的，其中65亿美元是在香港和澳门买的，其余的则从全球最时尚的地区包括纽约、巴黎、东京和罗马等商圈，并带动2010年欧洲名牌服饰的销售收入增长6%。

中国GDP2010年全年在近5.4万亿美元总量下已超过日本成为全世界第二大经济体，出国旅游也同步大幅增长。法国2010年就增长近50%，超过俄罗斯和日本，成为法国奢侈品的最大消费族群。欧洲各国政府和厂商为了提升人气，花费巨资和旅行社合作，提供旅客优惠，消费达一定金额便有折扣。

不仅如此，美国名牌Coach宣布2011年将在中国增设30家分店，Tiffany宣布有四家中国新店即将开幕，这些都是为了更贴近中国的消费族群，以LV为例，1992年进中国开第一家店至今十九年来，"没有一年的营收成长率在50％以下。"

但根据分析，中国游客不在上海买奢侈品而选择到巴黎旅游购物，最主要是中国除征收10%～20%的进口税，另外还加上17%的增值税，其次便是为了享受在欧洲名店街购物的氛围。

而这些来自中国的游客，带动爱马仕2010年第三季度营收由2009年的4.521亿欧元增至5.9亿欧元(合8.184亿美元)，同比增加31%，超过分析师预计的5.58亿欧元，全年的销售预期年增长率也由12%上调至15%；受到手表和名牌包销售激增带动下，LVHM2010年第三季度营收为51.1亿欧元，同比增加24%，超过市场预计的48.8亿欧元；而GUCCI的母公司春天集团2010年第三季度销售增加9.9%，GUCCI销售总额23%就是由中国游客购买，较2009年增长100%。

除了名牌包企业销量大涨，欧洲名牌汽车也在中国找到新市场，2010年预估的是卖出超过1650万辆汽车，其中欧洲豪华车BMW在中国市场11月就销售1.46万辆，创下单月历史新高，造成德国工厂在圣诞节仅休息一日便开工赶订单，2010年BMW销售超过140万辆，年增率超过15%；BMW旗下另一个豪华轿车品牌劳斯莱斯(Rolls-Royce Motor)汽车在中国销售较2009年增长五倍达500辆以上，并期望2011年能卖出800辆以上，其执行长就表示中国的消费市场让他们看不到尽头，尤其是全车型引进的进口车最受富豪欢迎；而奥迪(Audi) 2010年前11个月的销量比上一年已增加15.3%，销售也已突破百万辆，达到1003900辆，已超过了2009年全年的1003469辆，其销售总监Peter先生表示，奥迪在中国市场有显著增长，并预计未来三年在中国就可以售出100万辆；全球第二大豪华汽车生产商戴姆勒公司预计，2011年其中国市场汽车销量将会增加至少10%，并表示2015年之前中国会成为奔驰最大销售市场，2010年前三季就提前完成了2010年中国地区的全年销售计划，估计2010年累计销售101350辆汽车，其首席执行官Dieter Zetsche表示，2011年公司在中国市场的汽车销售量将会以两位数的百分比增长。

消费性电子在苹果公司的iphone、iPad和iMac计算机的商品价值带动下，也成为奢侈品的代言品，苹果公司连续在上海开设两家旗舰店，并预计马上开第三家，连身为苹果的最大代工地区的台湾也还没有一家旗舰店，摆明了要抢大陆商机，苹果相关产品在首度进入中国市场时，商品存货短时间就销售一空，就算加价15%都抢不到货买。

中国商务部预计，到2014年，中国将成为全球最大的奢侈品市场，占全球的23%左右，目前在奢侈品销售上，北京整体消费量占全国第一，北京品牌进驻比例在全国最高，旗舰店最多，不少品牌的旗舰店销量在全国，乃至全世界都是第一，比如北京的新光GUCCI、COACH，可以做到全国销量第一，而CHANEL更是成为其全球第一店，"中国消费者真是奢侈品的救世主。"

（作者系东方红资产管理海外投资总监)