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强者恒强

时间：2012-07-13 字号：小中大      
截至7月12日，沪深两市1元股为4只，破净股则超过50只，很多投资人感叹“A股越来越便宜了，投资价值越来越高了”。
　　但另一边却是，部分个股创出一年新高，甚至历史新高。至7月12日收盘，片仔癀（600436）以113.02元/股报收，创历史新高，其自2003年上市以来累计涨跌幅961.89%；洋河股份（002304）以151.3元/股报收，创历史新高，自2009年上市以来涨跌幅320.98%；贵州茅台（600519）也于12日盘中触及265.01元/股的历史高点。
　　市场为何会呈现冰火两重天的格局？或许正如东方红资产管理团队所认为的那样，市场的生态规则正悄然发生了变化。一方面，股票供应量从有限转为无限，个股出现结构性分化将成为必然；另一方面，产业也发生了巨大变化，比如对于那些行业内没有核心竞争力的企业，当制度和资本障碍消除后，当公司利润率长期下降趋势显现，资本市场又能够给予较高估值时，大股东必然会选择套现，而公司股价自然会一跌再跌。
　　从市场中获利正变得越来越难，这是近年来个人投资者最真实的感受。新的市场环境，投资者该怎么办呢？或许国外成熟资本市场的经验会对我们有所帮助。《投资者的未来》一书作者、沃顿商学院著名金融学教授杰里米·西格尔，在对1957-2003年标准普尔指数成分股的数据深入研究后发现，长期投资回报表现最好的公司大部分来自，拥有知名品牌的日常消费品行业和制药行业；而巴菲特著名的“护城河理论”也说，那些被又宽又深的壕沟保护着的产品或服务才能带给投资者最好的收益。
　　强者恒强。我们不妨寻找那些有壁垒和核心竞争力的公司，并以合理的价格买入；同样，也不妨寻找那些长期业绩优异、拥有卓越投资管理能力的管理人，如东方红资产管理，作为国内首家券商系资产管理公司，其拥有14年丰富投资管理经验，长期业绩优异。

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