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选择龙头公司，选择具有安全垫的理财产品

时间：2012-06-29 字号：小中大      
连续下跌，A股市场再度步入下行通道。年前，机构普遍预计宏观经济将在今年二季度触底，在这样的逻辑支持下，作为先行指标的股市展开反弹，但从五六月陆续公布的各项数据来看，经济探底还尚未结束。
大约可以套用彼得∙林奇的话“决定市场短期变化的可能是运气，但掌控市场长期变化的却是收益”，在总需求疲弱、潜在增长率下降叠加，企业去库存、房地产去泡沫、外需低迷交织背景下，经济自主增长动能和企业盈利能力的确可能进一步下行。
东方红资产管理团队认为，当经济增速相对放缓时，行业龙头企业可能会获得更多的发展空间，主要逻辑在于，这一背景下，行业内企业之间的竞争趋于稳定，更有利于推动龙头公司优化行业内资源配置；同时，过去中国经济一直保持高增长，制造业内部竞争激烈，能够脱颖而出的行业龙头公司，未来进一步成为行业国际龙头的概率更高；此外，龙头公司对资源的利用率更高，估值应比行业平均水平要更高，存在跌出来的机会。
观察公司，其收益和成长性是最关键因素，这也是众多投资大师选择成长型企业的原因，该类公司的销售和收益增长速度往往高于一般水平企业。特别当复利、高收入增长率和时间形成一种强大组合时，其结果将是非常可观的收益。但由于企业的成长会随着其规模的变大而放缓，公司一直保持高增长非常困难。根据《下一只大牛股》一书作者迈克尔∙莫的统计，1996年至2005年的10年间，12000多家企业中只有6家保持了超过20%的年收益增长率。
回顾历史，收益最可观的股票总是来自于那些能成长为大企业的小公司，正如一棵参天大树总是从一粒种子开始发芽。但当经济处于增速放缓时期，具有一定竞争优势的龙头公司往往能依托自身的技术垄断、品牌垄断、成本优势来成功穿越调整。当然，我们也可以选择一些能以较低风险获得相对较高收益的理财产品，比如将于7月2日起发行的东方红-新睿3号集合资产管理计划，主要投资于大宗交易、定向增发等折价类资产，通过折价率提升投资安全垫，力争把握震荡市中更确定性的收益。

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