2019-01-28 选美比赛与投资决策

投资者的想法是如何影响市场的？凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中描述的“选美比赛”或许可以用来描述金融市场的运行方式，以及人们的行为因素在其中扮演的重要角色。凯恩斯将职业投资者的决策比作是20世纪30年代伦敦金融圈常见的一种“选美比赛”...

2019-01-14 投资中的“商业准则”

在现实世界中，一些企业家在自己的业务领域取得了杰出的成绩，但是在资本市场上的业务却不尽如人意。实际上，对待投资也应该有对待商业一样的基本准则。在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆谈道，投资与一般的商业业务一样，如果一个人希望获得成功的机会...

2019-01-14 透过净资产收益率看企业价值

巴菲特说过，如果只能用一个指标选股，他会毫不犹豫地选择ROE。ROE（净资产收益率）为税后净利润与净资产的比值，而净资产则是企业资产扣除负债后，由股东享有的剩余权益，代表了股东投入资金的保值增值情况。根据杜邦分析法，ROE=销售净利率×...

2019-01-07 投资中如何保持良好的情绪能力？

“我们遇到敌人了，敌人就是我们自己。”哲学家波哥的话对投资者有特殊意义。乔治·古德曼也说：“如果你不了解自己，可以在股市里找到答案，但代价高昂。”我们可以将投资分成三个部分：市场、投资经理和投资者。大多数人都认为投资经理在发挥主导作用，...

2019-01-03 好价格选出好公司，这件事不简单

有选择地避开科技公司是巴菲特早期非常鲜明的态度，但之后“股神”却大手笔地投资了科技公司巨头苹果公司。同样的例子在加贝利基金身上重演。作为价值投资忠实拥趸的加贝利基金，2013年公开表示看好苹果公司，并下重注。在这些信奉价值投资的专业公司...

2018-12-24 从六个方面关注市盈率对比分析

约翰？内夫是市盈率鼻祖、价值发现者、伟大的低本益型基金经理人。他是格雷厄姆的信徒之一，十分重视价值投资。在承担远小于市场平均风险的情况下，约翰？内夫掌管的温莎基金在超过30年的时间里，平均年化业绩领先市场超过3%。在过往的投资历史，能够...

2018-12-23 坚持长期投资理念是成为赢家的关键

传统的投资管理基于一个简单的假设：投资者可以战胜市场，优秀的基金经理一定会战胜市场。但随着时代的变迁，这一假设已被证明是不切实际的。市场由这些庞大、能力超群、异常勤奋的专业机构投资者组成，与其他竞争者相比，主动型的投资经理们获胜的唯一秘...

2018-12-17 “悲观”提供了意想不到的好机会

1937年的经济大萧条，大多数人的记忆惨淡，但对于抓住危机的邓普顿来说反而是个千载难逢的好机会。这位投资大师就是在那个艰难时刻成立了自己的公司——Templeton，DobbrowVance（TDV），并在之后的25年中将公司打造成一流...

2018-12-17 如何在危机中成为成功的买家？

在大多数人不愿做的事情中，通常能够发掘出最佳机会。霍华德·马克斯曾经说过，价格是构成杰出投资的主要因素。杰出投资者的目标不在于“买好的”，而在于“买得好”，关键不在于买什么，而是用多少钱买。高质量、低质量资产都可能划算或不划算，将客观优...

2018-12-10 正确认识市场周期并逆向投资

万物皆有周期，任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。以今天的事件推测未来是对投资活动的最大危害。世界具有周期性的根本原因是人类的参与，人是情绪化且善变的，缺乏稳定性和客观性。尤其是信贷周期，具有必然性、极端波动性，能够为投资者创造投...